Nicolas Forest, Chief Investment Officer

« Aujourd’hui, tout va très bien. Et c’est quand tout va très bien qu’il faut se poser les bonnes questions. Est-ce que ce n’est pas le moment de prendre un chemin alternatif et décorrélé ? »

Aujourd’hui, 15% des actifs du marché sont en gestion alternative. Et peu de maisons proposent une gamme aussi large et un track-record aussi long.

Maïa Ferrand, Co-Head of External Multi-Management

« Cette longévité est la clé de voûte de Candriam »

Investir dans les stratégies alternatives, à quoi s’attendre ?

Steeve Brument, Global Head of Alternative Investments

« Une performance similaire à un portefeuille 60/40, avec une volatilité bien inférieure et un drawdown bien inférieur ».

Et ce, pas uniquement sur le max drawdown mais sur chaque drawdown. Le ratio de Sharpe s'en trouve amélioré à travers les différents cycles économiques.

Il y a de nombreuses incertitudes et de nombreux risques sur les marchés. Ces risques sont des moteurs de performance pour les stratégies alternatives Candriam. « Tous les ingrédients sont là pour que l’alternatif ne déçoit pas en 2024 », assure Steeve Brument, considérant légitime d’attendre 4% d’excess return sur l’année.

3 process de Gestion Alternative :

Equity, Credit et CTA

Jean-Gabriel Nicolay, Co-Head of External Multi-Management

« 3 gérants qui ont démontré être capables de délivrer de la performance dans le temps. »

1️⃣ Candriam Index Arbitrage, une stratégie d’index rebalancing / index arbitrage (& Candriam Equity Market Neutral)

Emmanuel Terraz, Global Head of Absolute Return & Quantitative Equity

« Candriam a cette faculté a laissé les gens monter leur projet de façon assez entrepreneuriale et en même temps avoir les avantages d’une société établie et avec une certaine taille. »

Le gérant, présent depuis 2003, a quitté la maison le 1er mars. Mais, comme il l’a lui-même annoncé, la relève est déjà assurée par l’équipe en place : Sébastien « le ROC » De Gendre, Damien Vergnaud et Célia Fseil (« la meilleure gérante à Paris de sa génération »). La philosophie de gestion est maîtrisée de façon assez intime par ces gérants. Cela nourrit la recherche, qui elle-même nourrit la gestion, de manière très vertueuse.

Pour chapeauter cette équipe, Emmanuel Terraz a désigné son successeur en la personne de Grégoire Thomas.

Va-t-il changer quelque chose à la méthode déjà en place qui a fait ses preuves ?

Grégoire Thomas, Head of Equity Market Neutral

« Ces fonds ont un process de gestion établie. Le but est de préserver et poursuivre l’héritage d’Emmanuel. Mais l’équipe travaille sans arrêt à la recherche de nouvelles opportunités. »

Maïa Ferrand, Co-Head of External Multi-Management

« Tous ces fonds que l’on connaît ont une liquidité abominable.

Cette stratégie est UCITS, ce qui est très rare ! »

Jean-Gabriel Nicolay, Co-Head of External Multi-Management

« Il y a eu 4, 5, 6 lancements pour essayer de faire la même chose chez les concurrents… et cela n’a pas fonctionné.»

2️⃣ Candriam Bonds Credit Alpha, être soit long soit short

Nicolas Jullien, Head of High Yield & Credit Arbitrage

« Prendre la capacité à générer de l’alpha sur les fonds long only et l’isoler dans une stratégie long / short sans biais directionnel. »

Candriam s’appuie sur une équipe de 9 personnes sur le haut rendement. Le portefeuille contient entre 30 et 50 positions afin de « se concentrer sur les meilleures idées ».

Structurellement, l’environnement est porteur pour la décennie qui vient :

1. Nouveau paradigme avec + d’inflation et – de croissance

2. Des banques centrales moins accommodantes

3. Le retour de la volatilité et de la dispersion sur les marchés du crédit)

Jean-Gabriel Nicolay, Co-Head of External Multi-Management

« Les fonds qui osent regarder de manière agnostique du côté long et du côté short sont très rares. »

3️⃣ Candriam Diversified Futures, un fonds quantitatif dont la composante IT est un élément essentiel

Steeve Brument, Global Head of Alternative Investments

« On est passé du CTA 1.0, au , CTA 2.0 en 2006… et depuis, de la recherche est faite en permanence pour faire évoluer le fonds sans modifier la structure. »

Les classes d’actifs dans le fonds : taux courts, taux long, devises… mais pas de commodities ! Par ailleurs, la plus grande convexité de la stratégie apporte une plus grande protection contre les risques extrêmes.

Comment utiliser ce type de stratégie ?

Steeve Brument, Global Head of Alternative Investments

« Avec les CTA, il faut s’attendre à des performances de très bonne qualité quand les investisseurs en ont le plus besoin, c’est-à-dire dans les périodes de baisse. Timer les CTA équivaudrait à timer les crises. Il y a tout intérêt à toujours avoir un portefeuille de gestion alternative dont les CTA sont une brique essentielle. »

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