«Â Ce fonds continue à  présenter de solides atouts pour les investisseurs souhaitant s’exposer aux obligations indexées sur l'inflation en euros. Ceux-ci ont accès, avec cette offre, à  une stratégie d’investissement éprouvée. Le cœur du portefeuille est investi sur les trois Etats de la zone euro émettant des obligations indexées sur l’inflation, dont la France et l’Italie représentent respectivement 50% et 35% du gisement. La stratégie repose principalement sur des paris liés aux «points morts d’inflation», soit la différence entre le rendement des obligations nominales et celui des obligations indexées de même maturité.

L’arbitrage entre les pays (10% du portefeuille peut être exposé à  des émetteurs hors zone euro) et le positionnement sur la courbe des points morts d’inflation constituent également des sources de valeur ajoutée. Enfin, quelques améliorations marginales du processus, comme l’utilisation de swaps d’inflation, ont permis d’affiner la stratégie au cours des dernières années. Celle-ci demeure néanmoins aussi sensible aux moteurs de performance traditionnels de l’obligataire : positionnement sur la courbe des taux et gestion de la duration.

Le fonds a bâti un très bon historique de performance sous la responsabilité de sa gérante, Marion Le Mordehec. Depuis son lancement et jusqu’à  fin septembre 2011, il se classe dans le 2ème quartile de sa catégorie et a produit une nette surperformance (+69 bps sur la période) par rapport à  ses concurrents investissant uniquement sur la zone euro. Si en 2010 la décision de l’équipe de surpondérer l’Italie a pénalisé la performance relative du fonds, ce retard a été partiellement rattrapé sur les neuf premiers mois de l’année 2011, principalement grâce à  la réduction de la surpondération sur l’Italie et l’allègement de la position longue sur les «points morts» en amont de la crise de juillet et août.

Outre son processus de gestion discipliné et collégial, mis en œuvre par une équipe solide, le fonds bénéficie de frais extrêmement compétitifs (0,27%), qui nous rendent d’autant plus confiants dans sa capacité à  surperformer sur le long terme. »