Le gérant et son approche pragmatique ont fait leurs preuves sur le marché des actions françaises.

Vincent Durel gère ce mandat depuis janvier 2007 et a accumulé 18 ans d’expérience, dont dix dans l’analyse financière sur les actions françaises.

Sans faire partie des gérants les plus aguerris de la catégorie, il a acquis une solide expertise sur ce marché.

Il bénéficie par ailleurs des larges ressources en interne chez Fidelity, notamment une cinquantaine d’analystes organisés par secteur et taille de capitalisation, basés à Londres.

La bonne utilisation de cette recherche fondamentale est d’ailleurs le point fort de l’approche.

Celle-ci se veut sans contrainte indicielle et pragmatique, visant aussi bien les valeurs de croissance (50 à 75% des actifs) que les titres cycliques décotés (25 à 50%).

Elle aboutit à un portefeuille concentré autour d’une quarantaine de lignes.

Le gérant veille néanmoins à maintenir une diversification en termes de styles et de tailles de capitalisation.

A ce titre, l’exposition aux small et mid-caps est proche de la moyenne de la catégorie à fin juin 2015 mails elle peut être bien supérieure, comme ce fut déjà le cas par le passé.

Malgré ce facteur de risque supplémentaire, Durel a fait une bonne utilisation de la latitude dont il dispose sur ce mandat.

Sous sa responsabilité, de 2007 à fin juin 2015, le fonds surperforme 89% de ses concurrents sans excès de volatilité.

Les investisseurs doivent cependant noter que les résultats de 2014 sont moins bons qu’ils n’y paraissent.

Le fonds a en effet bénéficié d’une soulte financière en janvier 2014 liée à la fiscalité des dividendes, ce qui a permis au fonds de surperformer bien que la contribution de la sélection de titres ait été mitigée, notamment dans la consommation cyclique.

La contribution négative de la sélection de titres ces deux dernières années ne nous inquiète pas à ce stade, les paris actifs du gérant ayant largement démontré leur efficacité par le passé.

Nous gardons confiance dans le potentiel de ce fonds pour le long terme, d’où le maintien de la note « Bronze ».

Source : Morningstar - Arthur Mennechet 

• Fidelity France : + 24,63% YTD

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