Préambule H24, avant interview d’AXA IM :

Charles Firmin-Didot est un gérant atypique que les CGP ont beaucoup apprécié dans les années 2007-2008. A l’époque, l’équipe était composée de 9 personnes et les actifs sous gestion étaient supérieurs à 1 Milliard d’Euros pour moins de 300 Millions d’Euros aujourd’hui.

Depuis le départ de Guillaume de Corbiac l’année dernière et une présence plutôt discrète de Charles aux différentes réunions, la rumeur du départ concernant le gérant globe-trotter, spécialiste du "décalage horaire" est maintenant confirmée.

Interview :

AXA IM : Charles Firmin-Didot a quitté AXA IM afin de poursuivre sa carrière en dehors de l’entreprise. Nous remercions Charles pour sa formidable contribution au développement de l’entreprise via son approche Talents au cours des 9 dernières années.

H24 : Sera-t-il remplacé ?

AXA IM : Oui, Mark Beveridge reprendra entièrement les stratégies de Charles. Mark connait bien la stratégie Talents, Charles ayant travaillé sous sa direction depuis que Mark a rejoint AXA IM en 2009.

H24 : Qui est Mark Beveridge ?

AXA IM : Mark Beveridge est le responsable d’AXA Framlington qui réunit 56 gérants/analystes de portefeuilles spécialisés. Au sein de cette plateforme sont gérés, à fin juin 2012, près de 33 milliards d’Euros en actions sur différents types de stratégies régionales, thématiques et globales. Mark Beveridge est gérant du fonds AXA WF Framlington Global  I USD (+ 11,06% depuis son lancement le 30/06/2010 vs 10,89% pour le MSCI AC World Total return Net).

Avant de nous rejoindre, Mark était Associé Gérant / Directeur de la gestion actions globale chez Goldman Sachs Asset Management (2004-2009). Avant d’occuper cette fonction chez Goldman Sachs, Mark était Vice Président exécutif – Gérant de portefeuille / Analyste au sein du groupe Franklin Templeton pendant 19 ans (1985-2004). 

H24 : Suite au départ de Charles Firmin-Didot, allez-vous mettre fin à la gamme de fonds Talents ?

AXA IM : Nous sommes convaincus de la valeur ajoutée d’une approche Entrepreneur au sein d’une gestion actions et notre objectif est de pérenniser cette expertise. Le concept est en effet très différenciant et très fort en termes de proposition de gestion. Nous pensons que l’ancrage de la stratégie au sein de la plateforme Framlington qui s’est distinguée par la qualité de sa gestion (processus d’investissement solide avec  forte prise en compte des aspects valorisation  et  discipline de construction de portefeuille) nous  permet  de continuer à offrir une solution innovante et créatrice de valeur sur le long terme.

H24 : La performance a été décevante ces dernières années, comment comptez-vous y remédier ?

AXA IM : Depuis la crise de 2008, les marchés financiers mondiaux ont subi des changements profonds, ce qui s’est traduit par une volatilité accrue et persistante dans un environnement macroéconomique  toujours plus  incertain.

Nous pensons que la gestion de fonds « actions monde » dans un tel contexte est devenue plus complexe, rendant  nécessaire la prise en compte accrue de la structure et de la répartition des risques dans le portefeuille. Ce renforcement de la gestion des risques devrait selon nous, nous permettre de préserver la valeur ajoutée de la sélection de titres et de générer des performances solides dans la durée. Ce principe a guidé la façon dont nous  abordons les aspects de construction de portefeuille au sein d’AXA Framlington.  Notre objectif est d’aligner le Fonds Talents sur ces mêmes principes afin de préserver l’alpha généré par notre sélection d’entrepreneurs et de  veiller à ce qu’il ne soit dilué par l’impact de risques factoriels  (tels que de très fortes sous/sur pondérations régionales/ devises/ taille de capitalisation etc).

H24 : La philosophie des fonds Talents est tout à fait unique, comment pensez-vous la conserver ?

AXA IM : L’approche Talents,  dont l’objectif est d’investir dans des sociétés dirigées par des entrepreneurs,  est  unique, mais sa philosophie d'investissement  est profondément ancrée dans les valeurs fondatrices de l’approche AXA Framlington :

• Une approche d’investisseur  long terme
• Une sélection d’entreprises dont la croissance s’appuie sur un modèle économique pérenne et de qualité et sur des équipes de dirigeants éprouvées  et compétentes

Nous pensons qu’il y a une forte convergence de vues entre des entrepreneurs-actionnaires et  des investisseurs à long terme comme AXA Framlington.

Notre vision de l’entreprise s’appuie en effet sur le même prisme stratégique/long terme que celui de l’entrepreneur dont l’objectif est de générer une croissance pérenne et durable, et non de maximiser les bénéfices et  la valeur boursière à  court terme.

Sur des marchés de plus en plus centrés sur des considérations de court terme et devenus ainsi en grande partie inefficients, une stratégie basée sur les entrepreneurs revêt un caractère hautement distinctif : elle s'inscrit véritablement sur le long terme, est axée sur l’innovation et est donc moins sensible aux considérations cycliques. Elle réunit par conséquent les critères fondamentaux que nous recherchons dans les sociétés dans lesquelles nous investissons.

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