H24 : Un premier bilan de l’année 2015 ?

 

Mehdi Rachedi : 2015 est un bon cru pour Natixis Global AM : une collecte soutenue, notamment grâce aux deux affiliés que nous distribuons auprès des Conseillers en Gestion de Patrimoine Indépendants : H2O AM et Dorval Finance.

 

L’année n’est pas terminée, avec un mois de décembre chargé d’évènements (BCE, FED, …) et qu’il faudra bien appréhender.

 

Nous sommes satisfaits de l'aide que nous offrons aux conseillers en gestion de patrimoine via notre outil d’analyse de portefeuille (Durable Portfolio Construction) et des bénéfices en terme de diversification et de performance que nous apportons aux allocations des CGPI avec Dorval Finance et H2O AM.

 

 

H24 : Sur les performances justement, celles de H2O sont impressionnantes, comment l’expliquer ?

 

MR : H2O, c’est d’abord une expérience collective. L’équipe travaille ensemble depuis plus de 15 ans.

 

Son approche des marchés a toujours été systématiquement globale, partant du constat que la performance des actifs n’est pas linéaire.

 

Par conséquent, H2O a toujours cherché à  positionner ses investisseurs là  où le couple rendement-risque était optimal. Il est donc essentiel de pouvoir passer d’un segment de marché à  l’autre, d’une zone géographique à  une autre, d’accéder au monde des devises...

 

Cette liberté d’investir de manière globale offre de larges possibilités.

 

 

H24 : Et Dorval dans tout cela ?

 

MR : On constate un retour de l’appétence pour les actions européennes de la part des clients.

 

Ils expriment cependant une condition : qu’un pilotage dynamique de l’exposition à  la classe d’actifs soit mis en œuvre.

 

Ainsi, le fonds phare de Dorval Finance, Dorval Convictions, rencontre un intérêt grandissant, fort de ces deux caractéristiques principales :

 

• Sa totale flexibilité lui donne l’opportunité de faire varier son exposition aux actions européennes de 0% à  100%, ce qui lui a permis d’amortir significativement les chocs de 2008 et 2011 par exemple.

• Son positionnement : lorsque le taux d’exposition est réduit, le solde est investi en produits monétaires ou obligataires ayant une maturité inférieure à  1 an. Autant ces 7-8 dernières années, ne pas disposer du moteur obligataire, c’était se priver d’une source de performance puissante et décorrelante (baisse des taux, démarrage des QE), autant aujourd’hui, ce monde obligataire n'offre plus les mêmes attraits. En d'autres termes, c'est le grand retour du cash dans les portefeuilles.

 

 

H24 : Est-il encore temps d’investir ? Désolé c'est la même question qu'en mars lorsque vous étiez à  + 23,46% sur H2O Multistratégies...

 

MR : Nous avons des clients qui souscrivent tous les jours et qui nous témoignent de leur confiance.

 

La gestion active permet de déléguer son investissement à  des gérants qui vont investir en fonction de leur sentiment à  venir des marchés. Notre objectif est de réaliser une performance conforme au cahier des charges de chacun des produits en fonction de leur horizon de placement.

 

Avec H2O Moderato et Dorval Convictions, nous offrons des solutions cœur de portefeuilles qui répondent à  la grande majorité des besoins de nos clients.

 

 

H24 : Votre réponse est un peu "conventionelle" mais les perfs sont exceptionnelles...Et maintenant si on parlait de l’échelle de risque ?

 

MR : Ah je me disais. Je sais que c’est un sujet qui vous tient à  cœur !

 

Les «Â guidelines » à  suivre sont celles du CESR (devenu ESMA), ces guidelines fixent la méthodologie du calcul du SRRI (synthetic risk and reward indicator ou indicateur synthétique de risque et de performance).

Toutes les sociétés de gestion de portefeuille européennes doivent la respecter et bien entendu nous nous y plions.

 

Dans ce cadre, l’échelle de risque de H2O Multibonds a été modifiée fin juillet 2015 (pour passer de 4 à  5).

 

Concernant H2O Moderato, si l’on considère que 7 vaut un risque actions pays émergents et 1 vaut un risque monétaire plus, un 3 pour H2O Moderato est cohérent.

 

Pour l'ensemble de la gamme H2O, notre priorité consiste à  maximiser la performance à  un horizon clairement défini.

 

Dans les conditions de marché favorables que nous avons connues jusque cette année, cet objectif s'alignait avec une volatilité quotidienne réduite.

 

Mais lorsque celle-ci devient incompatible, voire antinomique avec le risque de moyen terme comme cette année, nous privilégierons toujours le second, seul cohérent avec la notion d'horizon d'investissement et de recherche de performance que nous devons à  nos investisseurs.

 

Le risque se mesure aussi via le «Â drawdown » et H2O Moderato a été fidèle à  son cahier des charges (un «Â drawdown » d'un peu plus de 6% en 2015 qui a été absorbé en une semaine).

 

N’oublions que performance supérieure n’est pas forcément synonyme de prise de risque démesurée.

 

H24 : Les prochains rendez-vous ?

 

MR : Le 20 janvier au Pavillon Gabriel avec entre autres Philippe Waechter, Louis Bert et Bruno Crastes.

 

 

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H24 : Nous continuerons donc à  suivre avec attention l'échelle de risque de ces fonds performants...à  vous de juger la pertinence de cet indicateur.

 

• Echelle de risque (SRRI) 2 : H2O Adagio ; + 6,52% YTD

• Echelle de risque (SRRI) 3 : H2O Moderato ; + 16,25% YTD

• Echelle de risque (SRRI) 4 : H2O Allegro ; + 28,33% YTD

• Echelle de risque (SRRI) 5 : H2O Multibonds ; + 33,83% YTD

• Echelle de risque (SRRI) 6 : H2O Multistratégies ; + 37,79% YTD

 

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