Le fonds se distingue avant tout de la plupart des offres concurrentes d’actions internationales de par son mandat : le portefeuille est investi à  hauteur de 70 % en actions américaines, et historiquement la diversification a essentiellement été apportée par des valeurs européennes. Aussi, il n’y a rien d’étonnant à  la surperformance du fonds du début de l’année à  fin mai 2010 dans un environnement dominé par la remontée du billet vert. C’est Peter Langerman qui est aux commandes du fonds, qu’il gère de manière similaire au fonds domicilié aux Etats-Unis, le Mutual Shares, dans lequel il détient à  titre personnel plus d’un million de dollars, un gage de motivation sérieux à  notre avis. Le portefeuille est exclusivement construit sur la sélection de titres qui s’échangent bien en-dessous de leur valeur intrinsèque. Les gérants examinent les « cash flows » escomptés et font une analyse de la somme des parties pour identifier les actions sous-évaluées, mais se focalisent aussi sur la qualité des dirigeants et leur considération des intérêts des actionnaires. C’est pourquoi le fonds ne s’aligne sur aucun benchmark et son allocation sectorielle diffère beaucoup des indices et des concurrents. A plus long terme, le fonds a bien rempli sa mission : le fonds tend à  sous-performer en marché fortement haussier mais tire mieux son épingle du jeu dans des marchés baissiers ou sans tendance. Il a donc été moins volatil que la catégorie et se classe par ailleurs dans le premier quartile sur dix ans glissants. La stabilité du style de gestion et sa mise en œuvre par des gérants expérimentés nous rendent donc d’autant plus confiants sur les perspectives de ce fonds. Il est noté Supérieur. (Source: Thomas Lancereau, analyste Morningstar)