L'Or, une classe d'actifs mouvementée :

• Quel avenir espérer ?

• Quel est l'impact potentiel des risques géographiques et politiques sur la qualité des actifs ?

• Un repli des actions pourrait-il faire office de catalyseur ?

Extraits de la Lettre aux Investisseurs de Tocqueville Gold (rédigée par John Hathaway) :

L'or et les actions des exploitants de mines d'or se sont redressés au premier trimestre : le métal jaune a progressé de 6,5 % et les actions des producteurs (XAU) de 8,7 % (au 31 mars).

Nous pensons que les métaux précieux ont atteint un plus bas et cherchent à se stabiliser après la correction marquée de plus de deux ans débutée en août 2011.

Il est impossible de dire si les prix vont continuer à évoluer de manière hésitante après ce point bas ou s'ils vont repartir brutalement à la hausse si un événement exogène venait à attiser les risques systémiques persistants qui se sont accumulés depuis la crise financière de 2008.

Nous observons que de nombreux investisseurs qui comprennent les enjeux du secteur, et qui s'y sont exposés pour miser sur les dévaluations potentielles des devises, ont été effrayés par les performances négatives de ces deux dernières années et attendent donc patiemment un point d'entrée plus intéressant.

Parallèlement, nous avons constaté l'arrivée d'investisseurs contrariants adeptes du style value qui voient les actions des producteurs d'or comme un support peu onéreux permettant de protéger le capital en cas de violente correction des actions en particulier et des marchés financiers en général.

Nous sommes relativement convaincus que les performances positives des marchés actions ces deux dernières années ont empêché la résurgence des flux de capitaux vers les métaux précieux.

Un repli des actions pourrait donc faire office de catalyseur et doper le prix de l'or et les actions des exploitants de mines de métaux précieux.

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