Vous aviez adopté une approche contrariante en commençant à réduire votre exposition aux actions dès la mi-mars. Quels résultats ? 

Stanislas de Bailliencourt : La diminution de notre exposition aux actions a permis au fonds de bien résister lors de la baisse entamée à la mi-avril en affichant un repli inférieur à 1% contre -6,4% pour le marché actions européen (Eurostoxx TR entre le point haut des marchés en 2015 au 13/04/2015 et le plus bas au 05/05/2015).

Il ne faut pas oublier la hausse rapide et importante des taux et la baisse du dollar qui ont également affecté les marchés.

La résilience du fonds résulte du bond picking et de notre positionnement peu sensible aux taux d’intérêt. Quel impact la récente baisse a-t-elle eu sur votre gestion ?

SdB : Nous avons pu augmenter notre exposition aux actions européennes, de 23% à 30%, en renforçant notamment Montupet, FFP, Sequana et Elior, et en initiant de nouvelles lignes en Axa et Sanofi-Aventis.

Nous avons également profité de la volatilité sur les marchés obligataires pour renforcer quelques positions, Accor et Groupama par exemple.

Les obligations d’entreprises représentent aujourd’hui 62% du fonds et génèrent un rendement de 4,2%.

Votre sentiment sur les marchés ?

SdB : Nous pensons que les marchés devraient rester volatils à court terme et nous continuerons à renforcer notre exposition aux actions en cas de replis ponctuels.

Par ailleurs, nous commençons à augmenter progressivement notre exposition aux actions américaines.

Malgré un positionnement relativement prudent, fidèle à la stratégie du fonds, nous avons augmenté nos investissements sur le segment High Yield européen et initié quelques lignes aux Etats-Unis.

Nous restons toujours à l’écart des emprunts d’Etat dont le rendement est trop faible.

Depuis le début de l’année, Sycomore Allocation Patrimoine offre une performance régulière de +6.3% et maintient sa volatilité à un niveau très faible.

Sur cinq ans, il affiche +29% avec une volatilité de 3,9% (performance de l’Eonia capitalisé +2% : 12,2%).

Source : Sycomore, données arrêtées au 19 mai 2015.

• Sycomore Allocation Patrimoine : + 6,64% YTD

• Sycomore Francecap : + 24,89% YTD 

• Sycomore Partners : + 7,97% YTD
  

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