Le fonds euro est encore à ce jour la référence du placement sans risque pour l’épargnant privé par la protection du capital et le rendement positif garanti. Les assureurs français qui gèrent plus de 1000 milliards de ces fonds vont-ils pouvoir continuer à maintenir les garanties offertes et à quelles conditions ?

Sonia Fendler, Membre du comité exécutif de Generali France, en charge de la clientèle patrimoniale : Aujourd’hui, l’assurance vie se retrouve à la jonction de contraintes réglementaires renforcées (avec la directive Solvabilité 2 en application au 1er janvier 2016) et d’un environnement de taux durablement bas.

Dans ce contexte, le principal enjeu pour les assureurs est de préserver les fonds en euros, tout en se préparant à la remontée des taux.

Pour l’heure, les fonds en euros, même de moins en moins rémunérateurs, deviennent un produit de luxe.

En effet, auparavant, les investissements sur les fonds en euros se faisaient naturellement, sans limites ni conditions.

Aujourd’hui, les assureurs vont être de plus en plus contraints de « piloter » l’investissement sur ces fonds (part minimale en unités de compte, incompressible à l’entrée…), afin de ne pas diluer trop vite leur rendement qui ne va cesser de baisser dans les années à venir.

Par ailleurs, de plus en plus souvent, la garantie du capital investi ne sera plus « nette » de frais de gestion, mais « brute » de frais de gestion, bien que le scénario de taux de participation aux bénéfices inférieurs à ces frais soit très improbable.

Cependant, l’impact de Solvabilité 2 sur les indicateurs financiers est très significatif.

Enfin, les fonds eurodynamiques (investis sur des actifs plus « risqués » – et donc potentiellement plus rémunérateurs – que les fonds en euros classiques) vont être de plus en plus consommateurs de capitaux propres, compte tenu des contraintes fixées par Solvabilité 2.

De ce fait, leur taille va devoir être plus réduite.

Ces fonds n’ont donc pas vocation à se développer, contrairement aux fonds croissance et eurocroissance qui ont toute leur place dans l’assurance vie.

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