Alors que la plupart des classes d’actifs traditionnelles enregistrait en août des contre-performances, plusieurs actifs refuges se sont illustrés et ont terminé le mois en nette hausse. Ce fût le cas notamment de l’or et du Bund. Le fonds REFflex, exclusivement investi en actifs refuges, a pleinement bénéficié de leur bon comportement et a terminé le mois dans le haut du classement de la catégorie Morningstar « Mixtes EUR Flexible ».

Patrick Raffard, Directeur du Développement de Edmond de Rothschild Investment Managers, nous présente ce concept innovant.

Comment le fonds REFflex fonctionne-t-il concrètement ?

Les équipes d’Edmond de Rothschild Investment Managers ont développé un modèle permettant d’analyser en profondeur le comportement de plusieurs valeurs refuges. 7 d’entre elles ont été sélectionnées pour servir d’univers d’investissement à ce fonds systématique : l’immobilier (via des trackers), l’or (via des fonds), les emprunts d’Etat allemand (achat ou vente de contrats à terme pour jouer aussi bien la hausse que la baisse du Bund), les emprunts d’Etat européens indexés à l’inflation (via des trackers), le dollar US et le monétaire en euro.

Ce fonds est géré selon une stratégie de suivi de tendances, les marchés répétant et amplifiant souvent les orientations du passé proche. Ainsi, chaque mois, le fonds REFflex investit l’intégralité de ses actifs de manière équipondérée dans les deux valeurs refuges qui ont réalisé la meilleure performance le mois précédent. Si une tendance forte est avérée, l’une voire les deux classes d’actifs peuvent être sélectionnées plusieurs mois de suite. C’est d’ailleurs le cas en septembre puisque le fonds est investi comme en août sur l’or et le Bund, et toujours avec des résultats positifs. Ce fonds « anti-crise » a rempli cet été sa mission de générer de la performance dans des marchés tourmentés. Notons qu’il affiche une concentration sur seulement 2 actifs et peut dans certains contextes afficher une volatilité élevée.

Quel est l’apport d’un tel fonds au sein d’un portefeuille ?

REFflex est avant tout un fonds thématique – les valeurs refuges – et temporel – les périodes de crise. C’est un fonds qui vise à aller à contre-courant des marchés déprimés et donc à contre-balancer les sous-performances générales des classes d’actifs traditionnelles. Dans la mesure où les crises surviennent généralement de manière impromptue, il est recommandé de conserver ce fonds en permanence comme une poche de diversification au sein d’un portefeuille diversifié composé d’actifs plus traditionnels. REFflex reste une excellente source de décorrélation à long terme quelles que soient les configurations de marché.

Pour plus d'informations, Patrimonia B 21, Vincent Chabriel