L’objectif de l’ETF Lyxor CAC 40 est de suivre l’évolution de l’indice CAC 40 Price Return, c’est-à-dire dividendes non réinvestis. Il peut s’inscrire dans le cadre d’une stratégie de cœur de portefeuille sur une perspective de long terme. Il faut toutefois savoir que le CAC 40 offre peu d’avantages en termes de diversification au sein d’un portefeuille constitué principalement d’actions européennes. Le CAC 40 est étroitement corrélé à l’Eurostoxx 50, qui est lui-même constitué à 40% d’actions françaises.

A noter que comme beaucoup d’indices nationaux en Europe, le CAC 40 est relativement concentré, les 10 plus grosses valeurs pesant près de 55% de l’indice. Le secteur bancaire est le plus fortement représenté, avec une pondération de 13%, suivi de très près par le secteur de l’énergie (12,7%), de la santé (9,4%) et des services aux collectivités (7,9%).

L’indice est assez bien diversifié du point de vue des valeurs individuelles. En dehors de Total, qui représente 12% de l’indice, aucun autre constituant ne pèse plus de 10%. Les deuxième et troisième plus grandes valeurs sont Sanofi -Aventis et BNP Paribas.

Construction du fonds

L’ETF Lyxor CAC 40 réplique l’indice CAC 40 de manière synthétique. Au lieu de détenir les valeurs de l’indice, le fonds détient un portefeuille diversifié d’actions européennes dont la performance quotidienne est échangée contre celle du CAC 40. Conformément aux règles UCITS III, l’exposition non couverte du fonds à la banque d’investissement qui sert de contrepartie au swap (bien souvent la Société Générale) ne peut à aucun moment dépasser 10% de la valeur liquidative du fonds.

Autrement dit, si la contrepartie venait à faire défaut, les investisseurs seraient théoriquement protégés à hauteur de 90% de la valeur nette du fonds au moment du défaut. La particularité de l’ETF Lyxor CAC 40 est qu’il suit la performance du CAC 40 Price Return augmentée des dividendes non réinvestis, c’est-à-dire que les dividendes versés par les sociétés du CAC 40 sont détenus dans une “poche monétaire” jusqu’à ce qu’ils soient redistribués aux détenteurs de l’ETF une fois par an. Il se différencie donc des autres trackers offerts par HSBC, db x-trackers, Amundi, ComStage et EasyETF, qui eux, suivent la version Total Return de l’indice CAC 40, c’est-à-dire que les dividendes sont réinvestis dans l’indice avant qu’ils soient redistribués ou non aux investisseurs. Ainsi, l’ETF de Lyxor aura tendance à offrir des rendements légèrement inférieurs aux autres dans un marché haussier (la poche monétaire causant un « cash drag ») et des rendements légèrement supérieurs dans un marché baissier (la poche monétaire amortissant la chute de la performance). La poche monétaire, qui représente environ 3% de la valeur liquidative du fonds, est placée au taux EONIA.

Frais

L’ETF Lyxor CAC 40 a des frais de gestion de 0,25% par an, ce qui correspond au haut de la fourchette des trackers sur le CAC 40.

Alternatives

L’ETF Lyxor CAC 40 est un des trackers les plus actifs sur Paris Euronext. Son niveau élevé de liquidité, basé sur le volume d’échanges quotidien moyen sur 3 mois, est un élément positif qui permet aux investisseurs de bénéficier de spreads avantageux, réduisant ainsi les coûts de transaction. Il existe toutefois plusieurs alternatives à ce fonds. EasyETF, Amundi et HSBC offrent des trackers sur le CAC 40 au même TER de 0,25%, alors que ComStage et db x-trackers en offrent un à 0,20%. Amundi propose aussi un tracker indexé sur le MSCI France pour 0,25%. Le MSCI France est constitué des 77 valeurs les plus actives de la place parisienne, offrant ainsi une exposition aux valeurs individuelles un peu plus diversifi ée. Toutefois, sa composition sectorielle reste similaire à celle du CAC 40.

Source : Morningstar - Hortense BIOY