Montpensier Finance, dont les fonds actions Euro et Europe ont réalisé de bonnes performances, Best Business Models, actions Euro grandes et mid caps (+ 20,5 % YTD*), BBM Flex, fonds flexible (+14% YTD*), GEM Actions Europe, actions européennes (+ 19,4 % YTD*), et Quadrator, small et mid caps zone Euro (+17,6% YTD*), nous livrent leurs prévisions boursières et thématiques préférées pour 2013.

H24 : Comment voyez-vous l’évolution des résultats des entreprises européennes pour 2013 ?

Guillaume Dard : Actuellement, le consensus des analystes prévoit pour les sociétés de l’Eurostoxx des bénéfices en hausse de 13% pour 2012 et autant pour 2013.

Notre sentiment est que ces estimations de bénéfices, qui ont déjà été révisées en baisse depuis le début de l’année, sont probablement encore un peu optimistes. Elles devraient être revues de l’ordre de 10% à la baisse, soit au total, une légère hausse en 2012, et une croissance de l’ordre de +10% en 2013.

H24 : Quel est alors le potentiel de l’indice des valeurs euro pour 2013 ?

Guillaume Dard : Le marché vaut actuellement un peu plus de 10 fois les résultats des 12 mois à venir.

Sur la base de résultats tels que nous les envisageons, et en tenant compte d’une expansion du multiple de bénéfices (PE) logique compte-tenu du très faible niveau des taux d’intérêt, on pourrait avoir un potentiel de hausse d’environ 15% des marchés actions zone euro par rapport aux niveaux actuels.

H 24 : Quelles sont vos thématiques et valeurs pour vos fonds grandes et moyennes valeurs, Best Business Models (Euro) et GEM Actions Europe pour 2013 ?

Guillaume Dard : Notre méthode de gestion est bottom-up, via une notation qualitative et quantitative des Business Models, accompagnée d’une vision sur les thématiques porteuses à court et moyen termes. Nous privilégions ensuite, à partir de ce scoring, les valeurs qui ont le meilleur potentiel de valorisation relative à leur notation.

Dans ce contexte, nous apprécions :

• Dans la thématique de l’innovation, les Business Models à croissance rapide, tels que Atos, ou AMS AG (ex-Austriamicrosystems) et SAP ;

• Dans la thématique externalisation / réduction des coûts, les Business Models à croissance mature comme Heineken ou Babcock ;

• Dans la thématique Optimisation de bilan / valeur cachée, les Business Models en amélioration comme Vivendi ou en croissance mature comme ITV plc (valeur dans les studios) ;

• Dans ce cadre, les bancaires sont encore sous-valorisées, sauf décrochement de la conjoncture ou nouvelle crise de la zone Euro, BNP Paribas, Société Générale, Intesa SanPaolo.

* au 23/11/2012