Son gérant, Frédéric Leroux, est très expérimenté. Il dispose d’une solide expertise, parfaitement adaptée à la gestion de ce fonds de fonds internes.

Ce dernier est géré selon une approche patrimoniale, dans le cadre d’une allocation aux actions comprise entre 0% et 50%.

Comme de nombreux fonds de la société, l’allocation entre les différentes classes d’actifs revêt une forte dimension « top-down », basée sur l'analyse des fondamentaux macroéconomiques pour identifier des thèmes de moyen terme, ainsi que sur l’analyse du marché. L’autre source de performance réside dans la sélection de fonds internes qui sont tous gérés de façon opportuniste, et ont globalement délivré de bons résultats de long terme.

Enfin, Leroux a recours aux produits dérivés pour couvrir le portefeuille en cas d’anticipations négatives sur les marchés. Il en utilise également pour jouer tactiquement des mouvements sur les devises, ce qui expose les investisseurs à des soubresauts violents en cas de volatilité sur le marché chahuté des devises.

Ces stratégies n’ont en effet pas toujours l’effet escompté. Si dans la durée, Leroux en a fait une bonne utilisation, elles ont parfois contribué à exacerber les mauvais résultats enregistrés par le fonds au cours des 18 derniers mois à fin juin 2013. Sur cette période, le fonds a néanmoins surtout été pénalisé par le thème des pays émergents qui ont sous-performé les marchés développés et expliquent aussi l’accroissement de volatilité du fonds par rapport à ses pairs et à sa moyenne historique. Si cet accident de parcours ne remet pas en cause notre conviction sur le potentiel du fonds à long terme, il vient en revanche rappeler que les fortes convictions de Leroux et des gérants en charge des fonds sous-jacents destinent le fonds à des investisseurs de long terme, avec une tolérance au risque élevée.

Le fonds continue par ailleurs à manquer de compétitivité ; ses frais directs et indirects en faisant l’un des plus chers de la catégorie. Il reste noté « Bronze ».

Source :Thomas Lancereau pour Morningstar