Il est sous la responsabilité de Nicolas Walewski, un gérant expérimenté et talentueux.

Il a bâti un très bon track record sur le fonds Oyster European Opportunities (Banque Syz) avant de fonder la société Alken AM en 2005, où il a su s’entourer d’une équipe compacte mais très solide en termes d’expérience et de qualifications.

Le fonds suit un style opportuniste qui lui permet d’investir dans ses plus fortes convictions sans être contraint par un indice, un biais de style prédéterminé, ou une taille de capitalisation. Walewski a toutefois une idée précise des sociétés qui l’intéressent et sa sélection de titres est généralement marquée par la recherche de sous-valorisation, soit sur la totalité d’une entreprise, certains de ses actifs ou sur ses relais de croissance.

Il n’hésite pas à aller sur des terrains controversés et à se démarquer de ses pairs. Il s’est par exemple volontairement tenu à l’écart du « super cycle» des matières premières ainsi que des cas d’investissement trop dépendants de la croissance des pays émergents, une prudence qui s’est avérée payante depuis 18 mois.

La performance a également largement bénéficié de deux paris de longue date qui ont fini par payer : Seagate Technology et Western Digital, deux fabricants de disques durs malaimés du marché. Le fonds détenait à cet égard 28,9% de ses actifs dans la technologie à fin juil. 2013, soit 2,4 fois la moyenne de catégorie. Walewski peut par ailleurs détenir environ 15% dans des actions non cotées en Europe, essentiellement aux USA.

Ce positionnement souligne plus généralement le caractère risqué de la stratégie. Les investisseurs de long terme en ont toutefois largement bénéficié. Sur cinq ans à fin juil. 2013, le fonds a très largement surperformé ses concurrents, certes au prix d’une volatilité plus élevée.

Nous gardons une très bonne opinion du fonds malgré la commission de surperformance dont le mode de calcul (trimestriel !) nous semble par contre toujours aussi discutable. Il conserve la note « Silver ».

Source : Morningstar par Thomas Lancereau