• DNCA FINANCE intègre un fonds actions, DNCA €urocovery, en remplacement d’un fonds diversifié (DNCA Evolutif). Après la correction intervenue en avril, la société mise sur le raffermissement de la croissance européenne (confirmé par les chiffres du PIB au T1), sur la poursuite de l'action énergique de la BCE et prend acte des résultats d'entreprise de très bonne facture au premier trimestre, avec des surprises allant au-delà de l'effet devises. Le choix des valeurs dites en recovery s'explique par leur sous-valorisation relative qui leur confère un meilleur effet de levier en cas de poursuite de la hausse des marchés d'actions ;

• NEUFLIZE OBC passe également d'un fonds diversifié (Neuflize Optimum) à un fonds actions, Neuflize France. Si les marchés se sont fait peur en avril avec la brutale tension sur les taux, la BCE a remis les choses au point en réaffirmant avec force son intention de mener à terme son programme d'achats d'actifs et de faire même davantage si nécessaire. Cette correction constitue par conséquent l'occasion d'augmenter l'exposition au risque de la ligne ;

• CAMGESTION conserve sa position sur Camgestion Convertibles Europe, investi en obligations convertibles, actif hybride qui, de par sa convexité, devrait être moins affecté en cas de poursuite des remous et d'accentuation de la correction (dossier grec, niveaux de valorisation, ampleur de la progression depuis le mi-octobre ...) ;

• FIDELITY WORLDWIDE INVESTMENT reconduit son choix sur les actions scandinaves avec le fonds FF Nordic fund, davantage pour jouer le caractère cyclique de ces valeurs que pour s'extraire du risque potentiel spécifique "zone euro" (dossier grec...) ;

• FINANCIERE DE L'ECHIQUIER conserve sa préférence pour Echiquier Entrepreneurs et les actions de très petite capitalisation. Du fait de l'amélioration désormais patente de l'activité au sein même de la zone euro, ces micro caps devraient désormais profiter à leur tour des bienfaits de la croissance sur leurs résultats. Elles disposeraient ainsi d'un meilleur potentiel de progression des bénéfices que les larges caps. De plus, le marché est moins efficient sur ce segment qui permet de ce fait de continuer à trouver des idées originales d'investissement et qui bénéfice en outre d'un regain d'activité en matière de fusions et d'acquisitions ;

• NATIXIS maintien également sa position sur Natixis Actions Small & Mid Cap Euro, estimant également que les Small et Mid caps de la zone euro présentent des perspectives supérieures aux grandes capitalisations dans un contexte de reprise économique;

• LAZARD FRERES GESTION conforte son choix des actions européennes au sens large (sans biais particulier) avec le fonds Objectif Actions Euro, d'autant plus après la correction que celles-ci ont subie en avril/mai.

Globalement, cette rotation illustre la conviction fortement partagée que le potentiel d'appréciation des marchés actions européens reste significatif pour les mois à venir et présente peu d'alternative.

Le dossier grec est quelque peu relégué par les différentes structures de gestion qui, s'ils elles s'accordent à dire qu'il peut générer un regain de volatilité, considèrent majoritairement que celui-ci devrait trouver une issue favorable au cours des prochaines semaines.

En tout cas, l'éventualité d'un défaut majeur ou d'un "grexit" n'est pas le scénario central pour l'ensemble des structures de gestion associées.

Au 29 mai 2015, le fonds présente une performance de + 46,53% sur 3 ans pour un niveau de 4 sur l’échelle de risque et de rendement du DICI.

Source : LGA IA

• Pour en savoir plus sur le fonds A7 Picking (+ 16,73% YTD), cliquer ici