La croissance mondiale poursuit son ralentissement. Les indicateurs de momentum économique (PMI) se retournent en juin. L’incertitude politique autour de la crise européenne et le manque de visibilité sur la stratégie budgétaire américaine ont un coût en terme d’activité économique. Par ailleurs, les pays émergents voient également leur croissance ralentir, notamment l’Inde et le Brésil. Les derniers chiffres de l’emploi américain pour le mois de juin ont déçu et conclu un mois de juin globalement morose en terme macro-économique.

Face au ralentissement de la croissance, les contre-feux habituels apparaissent :

• La baisse du cours des matières premières est une réponse naturelle au ralentissement et permet de soutenir le pouvoir d’achat des ménages et les marges des entreprises,

• Les politiques économiques deviennent plus contra-cycliques. Malheureusement l’Europe, le Japon et les Etats-Unis n’ont plus aucune marge de manœuvre monétaire et budgétaire.

L’état des finances publiques et plus encore l’équilibre politique actuel interdit toute relance massive. Du côté de la politique monétaire, l’effet trappe à liquidité réduit l’effet des stimuli monétaires. La BCE a baissé ses taux de 0.25% pour ramener son taux Refi à 0.75%, l’impact sera positif mais marginal sur l’activité. Les investisseurs ont d’ailleurs été déçus par l’absence d’autres annonces plus forte pour sortir l’union monétaire de son mauvais pas.

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