A condition de bien évaluer le risque accru d'un sous-jacent constitué d'une seule action et non plus d'un indice, ma conviction est extrêmement forte pour cette nouvelle solution structurée développée par Adequity. Un sous-jacent action "défensif" au service d'un couple rendement / risque à mon sens particulièrement séduisant.

Concrètement, le produit structuré propose selon l'évolution de l'action Total SA, différents scénarii :

• un objectif de gain de 9 % * par année écoulée si l'action enregistre une performance positive ou nulle à l'une des dates de constatation annuelle ou à l'échéance,

• un objectif de gain de 4.50 % * par année écoulée si l'action enregistre à l'échéance une performance négative mais supérieure ou égale à - 50 %.

En retenant une hypothèse de valorisation du titre Total SA à 43.70 euros euros lors de la date de constatation initiale du 27/10/2016 (43.70 euros étant le cours de clôture au 12/10/2016), le cours plancher permettant à l'échéance la protection du capital et le gain de 4.50 % * par année écoulée serait de 21.85 euros.

Pour information, le plus bas niveau atteint en clôture par le titre Total SA sur les 10 dernières années est de 30.375 euros (22/09/2011) et de 27.65 euros (12/03/2003) depuis le 1er janvier 2000.

Comme souvent, j'apprécie la possibilité d'un dénouement automatique anticipé si à l’une des dates de constatation annuelle, l’action Total SA clôture à son niveau d’origine ou au-dessus. Auquel cas, le produit prend automatiquement fin par anticipation et vous percevez à la date de remboursement anticipé l'intégralité de votre capital initial majorée d'un gain de 9.00 % * par année écoulée.

Compte tenu de ces éléments, le support constitue selon moi une piste d'investissement extrêmement pertinente afin de poursuivre votre diversification en matière de produits structurés au sein de votre contrat (diversification des sous-jacents et des niveaux d'indice).

Je considère qu'il offre un réel moteur de performance en complément des fonds en euros avec un objectif de gain de 4.50 % * par année écoulée (scénario médian) si l'objectif des 9.00 % * par année écoulée n'est pas atteint (scénario favorable), associé à une excellente maitrise du risque sur le capital engagé. La barrière de - 50 % à l'échéance me paraissant objectivement particulièrement confortable au regard de l'historique de cours Total SA et du cours actuel.

Bruno Peyraverney, Directeur de l'Epargne

Avis rédigé le 13/10/2016

* Hors prélèvements fiscaux et sociaux et frais de gestion applicables aux contrats d'assurance vie ou de capitalisation concernés, hors faillite ou défaut de paiement de l'émetteur et de son garant, pour un investissement pendant la période de commercialisation. Une sortie anticipée du support (par suite de rachat, d'arbitrage ou de décès prématuré de l'assuré) se fera à un cours dépendant de l'évolution des paramètres de marché au moment de la sortie (niveau de l'action Total SA, des taux d’intérêt, de la volatilité, des primes de risque de crédit) et pourra donc entrainer un risque sur le capital, non mesurable à priori).

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