Monde

• Croissance mondiale modérée entre 2,5% et 3%

• Stabilité voire baisse des matières premières, facteur positif pour l’économie
  

Etats-Unis

• Poursuite du quantitative easing

• Impact positif sur l’immobilier : reprise des embauches, augmentation des prix

• Désendettement des ménages favorable au soutien de la consommation

• La croissance comprise entre 2% et 2,5%

• La Fed maintiendra sa politique monétaire ultra-accommodante tant que la croissance ne sera pas assurée
  

Japon

• L’action de la Banque du Japon semble pour l’instant sur la voie du succès
  

• L’inflation anticipée augmente

• Baisse du yen et exportation de la déflation japonsaise au reste du monde

• Les marges des entreprises progressent

Europe :

• Anticipations de récession s’amplifient avec un risque de déflation

• La BCE a pour mandat de lutter contre la déflation donc elle devra agir rapidement et massivement
  

• La sortie de crise sera plus longue que prévu.
  

• Les balances courantes des pays périphériques s’améliorent permettant la poursuite du mouvement de baisse des taux

Pays émergents

• L’hypothèse de croissance de la Chine entre 7% et 7,5% est maintenue
  

• Rééquilibrage vers la consommation interne

• Une période de transition comparable à celle que l’on a connue au Japon et en Corée
  

Cette période de taux durablement bas oblige les investisseurs à rechercher du rendement sur les obligations high yield, les obligations souveraines et corporate des pays émergents, les obligations des pays périphériques et les actions à faible volatilité.

Pour en savoir plus sur la performance des fonds, Stéphane Petit, Elodie Deville