Depuis le début de l’année, le marché d’actions des Philippines a enregistré un gain impressionnant de plus de 40%. Est-il avisé d’investir sur ce marché à ce jour ?
Oui, absolument. La hausse des prix des actions est le reflet de la solide croissance des bénéfices et des chiffres d’affaires réalisés cette année par les entreprises, qui a surpris de nombreuses personnes, mais aussi du faible niveau des taux d’intérêt et des améliorations concernant la situation politique des Philippines. De nombreux facteurs suggèrent que ce retournement à la hausse va continuer. Le potentiel de hausse restant pour les prix des actions devrait être soutenu par la capacité de bénéfices encore accrus des entreprises et les perspectives favorables liées à la croissance de long terme.

Sur quoi basez-vous cet optimisme ?
Outre les données macroéconomiques de bonne qualité, l’un des principaux facteurs sous-jacents de cette confiance est l’amélioration tangible de la conjoncture politique. Le président Aquino ne réussira naturellement pas à éradiquer immédiatement la corruption, les gaspillages et l’évasion fiscale, compte tenu du fait qu’il n’est au pouvoir que depuis quelques mois. Mais il est très populaire, semble très motivé et sur la bonne voie. Il existe bien entendu des risques, et on pourrait raisonnablement concevoir que ses efforts puissent ne pas porter leurs fruits, mais sa probabilité de réussite semble bonne. On sent vraiment qu’une nouvelle ère se profile pour les Philippines. À son tour, cette conjoncture positive renforce l’enthousiasme des entreprises pour les investissements et le désir de consommation des ménages. Un autre facteur est la vigoureuse augmentation des exportations liées au commerce intra-asiatique, combinée à de fortes augmentations des fonds envoyés par les citoyen(ne)s philippin(e)s travaillant à l’étranger.

Hausse des exportations et des fonds envoyés depuis l’étranger – dans quelle mesure les Philippines sont-elles exposées et vulnérables à un nouveau retournement à la baisse de l’économie mondiale ?
Un fléchissement de la performance de l’économie au niveau mondial aurait naturellement aussi un impact sur les Philippines, mais les répercussions s’avéreraient probablement limitées. La consommation nationale représente approximativement 70% du produit économique des Philippines. L’externalisation des processus commerciaux des entreprises étrangères constitue l’un des secteurs économiques du pays enregistrant le développement le plus rapide, et il en va naturellement de même à l’échelle mondiale. Au niveau du classement mondial, les Philippines occupent le troisième rang à cet égard, avec une part de marché d’approximativement 15%. En cas de nouveau retournement de l’économie, les entreprises étrangères seraient, de fait, encore plus incitées à abaisser leurs coûts de cette manière. Concernant les fonds envoyés depuis l’étranger par les citoyen(ne)s philippin(e)s, les risques associés semblent aussi assez limités. Les citoyen(ne)s philippin(e)s travaillant à l’étranger sont employé(e)s dans toutes les régions du monde et dans de nombreux secteurs différents. Par exemple, l’un des secteurs fortement représentés est celui de la santé, qui est moins affecté par les mouvements cycliques. Les citoyen(ne)s philippin(e)s se sont vraiment taillé(e)s une niche importante dans ce secteur au niveau mondial. Les fonds qu’ils ou elles envoient depuis l’étranger constituent une composante importante de la balance des paiements et une source de soutien solide pour la consommation nationale des Philippines. Le fait que les Philippines aient été l’un des rares pays à avoir réussi à enregistrer des taux de croissance positifs, même durant la période 2008/2009, n’a rien d’une coïncidence.

Comment les investisseurs peuvent-ils profiter de l’évolution dynamique des Philippines ?
L’Asie du Sud-Est est actuellement l’une des régions du monde affichant la croissance la plus dynamique. Et en dépit de ce fait, seules quelques sociétés de courtage et banques ont pris le temps d’analyser ces petits pays jusqu’à ce jour. Par contraste avec la Chine ou l’Inde, cette région jouit donc d’une plus grande probabilité de produire des surprises positives, et les gestionnaires actifs ont plus d’opportunités d’identifier des actions sous-évaluées. Les Philippines restent, en outre, fortement sous-pondérées dans les portefeuilles des investisseurs internationaux, ce qui indique un bon potentiel de comblement de cette lacune pour le pays. Les plus petits pays de l’ASEAN (Association des Nations de l’Asie du Sud-est) sont aussi sous-représentés dans la plupart des fonds d’actions des Marchés Émergents et dans les principaux indices d’actions mondiaux. En revanche, la pondération des pays de l’ASEAN dans le fonds Raiffeisen Eurasia Equities est à ce jour approximativement équivalente à celle de la Chine ou de l’Inde. Les pays de l’ASEAN ont donc une forte influence sur la performance générale du fonds. Il en va naturellement de même pour les opportunités et les risques. Mais nous sommes fermement convaincus quant au potentiel à long terme de la région à générer de solides rendements. Le Raiffeisen Eurasia Equities constitue un excellent véhicule pour les investisseurs souhaitant participer à ce marché excitant.