Après le conséquent trou d’air qu’ont connu les petites capitalisations françaises lors du second semestre 2011, Croissance PME a depuis cette date, repris sa marche en avant en affichant à ce jour une hausse de 36%. Après cette avancée notable, d’aucuns pourraient être enclins à prendre leur bénéfices considérant que le potentiel de progression serait dorénavant limité. Nous avons un point de vue bien différent en considérant que nos chères « Small caps » ont encore un beau potentiel d’appréciation car un ensemble d’éléments pourrait bien jouer en leur faveur si, bien entendu, des événements exceptionnels ne viennent pas perturber ce scénario optimiste.

Tout d’abord, l’économie de la zone Euro se redresse progressivement et devrait afficher une croissance positive cette année avec une possible amplification de ce mouvement l’an prochain. Toute amélioration des perspectives économiques en zone Euro ne peut avoir qu’un impact positif sur l’activité de nos petites valeurs dans la mesure où cette zone constitue souvent leur principal débouché ou à tout le moins, une part significative de leurs chiffres d’affaires.

Après de nombreuses rencontres avec les chefs d’entreprises, il semblerait que le point bas d’activité ait été atteint.

L’effet de levier pourrait donc être conséquent sur les résultats, une fois que les volumes repartiront, les entreprises ayant su dans l’ensemble, traverser cette crise en défendant leurs marges grâce à la mise en place de programmes de réduction des coûts. Tout laisse à penser qu’elles sont pour la plupart dans les Starting- blocks.

Enfin, ce qui pourrait bien être la cerise sur le gâteau, c’est le lancement prochain du PEA-PME.

Cette réforme, susceptible de drainer des capitaux significatifs vers les PME-PMI, est un facteur qui favorisera la revalorisation et le financement de cette classe d’actifs. Pour un plafonnement limité à 75 000€, tout en ayant les mêmes avantages fiscaux que le PEA traditionnel, il pourra être investi, d’après les premiers éléments communiqués et pour la partie cotée, en sociétés ayant une capitalisation inférieure au milliard d’ Euros.

C’est exactement le cœur de cible de la gestion menée depuis plus de vingt ans par Croissance PME.

A ces arguments de poids viennent se greffer des détails dont l’impact est plus difficile à quantifier pour la poursuite du mouvement haussier des small caps. Nous pensons à la sortie des capitaux sur les marchés des pays émergents au profit des bourses européennes et/ou américaines , au retour sur notre marché des investisseurs américains ou encore au dégonflement des actifs obligataires de moins en moins rentables pour se placer dans les marchés actions.

En conclusion, les petites capitalisations ont souvent l’humilité de la tortue et la vélocité du lièvre la chasse est ouverte : à vos marques, prêt, partez !

Source: Xavier Afresne, Gérant du fonds KBL Richelieu Croissance PME

Performance du fonds KBL Richelieu Croissance PME: +19,90 % YTD

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