Nortia : Quel type de gérant êtes-vous ?

Adrian Paturle (AXIOM AI) : Euh,...le genre qui aime bien acheter au plus bas et vendre au plus haut par exemple ?! Blague à part, notre approche très fondamentale et « bond picking » nous permet d’identifier des pépites sous-évaluées par le marché dans un contexte de grands changements réglementaires pour les banques. Nous sommes aussi attentifs à bien vendre. Trop de gérants développent presque une affection pour leurs positions, au détriment de la performance.

Nortia : Quelles sont les opportunités et enjeux de votre classe d’actifs à horizon un à trois ans ?

Adrian Paturle : Une fois n’est pas coutume, les régulateurs sont dans le camp des investisseurs ! Ils font tout pour que les banques se renforcent, nettoient leur bilan et rachètent leurs anciennes dettes hybrides. Avec l’entrée en vigueur de Bâle 3, le processus va s’accélérer. Et c'est clairement la clé de la performance de la classe d'actif et plus largement du secteur.

Nortia : Qu’est-ce qui vous différencie de vos concurrents ?

Adrian Paturle : L’expertise. Notre équipe est constituée de spécialistes qui évoluent depuis quinze ans dans le secteur de la dette hybride, des institutions financières et de la réglementation. Là est notre vraie valeur ajoutée et elle s’exprime pleinement dans un marché très fortement marqué par l’empreinte des régulateurs.

Nortia : Quel a été votre pire investissement ?

Adrian Paturle : Des obligations subordonnées datées émises par Anglo Irish Bank. Nous n’imaginions pas que le gouvernement irlandais bafouerait aussi allègrement le droit et l’équité en organisant le défaut de ces titres. Mais grâce au virus irlandais, nous sommes maintenant vaccinés.

Nortia : Et votre valeur bancaire fétiche ?

Adrian Paturle : La Banque Centrale Européenne, qui va relancer l’économie européenne grâce à des stress tests enfin crédibles. Si on se limite aux valeurs cotées en bourse, Crédit Agricole pourrait rebondir fortement une fois les règles prudentielles applicables aux conglomérats de bancassurance clarifiées.

Nortia : Quel est la spécificité d’Axiom 2018 ?

Adrian Paturle : C'est le seul fonds à échéance spécialisé sur les financières. C'est un support d'investissement obligataire qui permet de tirer profit de la normalisation du secteur bancaire européen, avec une espérance de rendement de l'ordre de 5% par an.

Nortia : Quel est la place de ce fonds dans un portefeuille d’actifs ?

Adrian Paturle : C'est un fonds qui a sa place dans une allocation obligataire, plus spécifiquement en remplacement des fonds à échéance à dominante crédit corporate (non financier).

Nortia : Pour conclure, quelles sont les qualités d’un bon gérant selon vous?

Adrian Paturle : Ah ça c'est une grande question ! Je ne peux pas résister à vous raconter cette histoire : Pendant 14 ans, le Wall Street Journal a organisé une compétition entre les analystes de Wall Street et un portefeuille d’actions choisi tous les six mois avec un jeu de fléchettes. Résultat des courses : match nul ! Incroyable non ? Plus sérieusement, un bon gérant doit être conscient de ses limites et être capable d’expliquer chacun de ses investissements de manière limpide.

Nortia : Une maxime ?

Adrian Paturle : « Soit A un succès dans la vie. Alors A = x + y + z, où x = travailler, y = s'amuser, z = se taire. »
Albert Einstein.

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