Simon Pickard a pris la direction du fonds en septembre 2008. C’est son premier mandat sur les marchés émergents globaux mais il dispose d’une longue expérience en gestion, notamment sur les actions d’Europe de l’Est. Nous préférons généralement des gérants avec plus d’expérience sur les classes d’actifs dont ils ont la charge mais pensons que Pickard bénéficie chez Carmignac Gestion d’une équipe de bonne qualité, composée d’analystes et de gérants, qui directement ou non, ont tous bâti une solide expertise sur ces marchés. Deux autres gérants ont notamment la charge du fonds maison dédié aux plus petites capitalisations, et nous voyons positivement que Pickard puisse se consacrer aux grandes valeurs qui constituent l’essentiel de ce fonds.
 

A son arrivée, il a significativement restructuré le portefeuille pour en réduire le risque. Ainsi, environ 30% du portefeuille est en permanence investi sur des secteurs considérés comme défensifs tels que les biens de consommation courante. Ces derniers représentent 29,3% des actifs du fonds à fin juin 2012, soit près de 3 fois la moyenne de catégorie. Le fonds n’est pas pour autant sans risque. Solidement ancrée dans la partie « croissance » de la Morningstar Style Box, la sélection de titres favorise des sociétés aux multiples de valorisation élevés, plus prompts à corriger lorsqu’elles déçoivent le marché sur leurs perspectives de croissance.
 

Nous pensons néanmoins que Pickard fait une utilisation efficace de la latitude dont il bénéficie pour la gestion de ce fonds. Les résultats ne sont pas très longs mais déjà significatifs à notre avis. Depuis son arrivée, le fonds a, à fin août 2012, nettement dépassé la moyenne de ses concurrents et se classe confortablement dans le premier quartile de la catégorie. C’est d’autant plus appréciable que le TER du fonds peut rapidement grimper en cas de rotation importante dans le portefeuille du fait des commissions de mouvement. Avec cette réserve, la note du fonds est élevée à Bronze.

Source : Thomas Lancereau - Morningstar