H24 : Cette année, au sein de la stratégie « Rendement » de vos FIP, vous mettez en avant le financement de la transmission d’entreprises. Pouvez-vous nous expliquer pourquoi ?

Guillaume de Trogoff : Malgré les incertitudes liées au Projet de Loi de Finance pour 2013, le secteur de la cession de petites entreprises est extrêmement dynamique. Nous sommes ainsi de plus en plus sollicités par des repreneurs souhaitant des solutions de financement alternatives adaptées à ces situations particulières de transmission. Que ce soit dans le cadre de reprise par la management existant, par la famille ou par un repreneur externe, ces opérations permettent souvent de donner une nouvelle dynamique aux PME, gage d’emplois et de croissance.

Pour nous, l’intérêt de ces opérations réside dans la qualité des entreprises, souvent rentables depuis plusieurs dizaines d’années avec des business modèles avérés sur des marchés matures. Nous finançons des projets bien identifiés sur une durée précise et croisons notre analyse avec le/les repreneurs ainsi qu’avec un éventuel pool bancaire. Le but est ainsi de maitriser au maximum le risque.

 H24 : Comment positionner ce type de financement dans l’univers du capital investissement ?

GdT : Vous l’aurez compris, ce type de PME diffère de manière importante de celles qui sont accompagnées traditionnellement par les fonds de capital investissement qui ciblent des entreprises souvent plus jeunes avec un fort potentiel de croissance mais dont le succès est plus aléatoire.

Nous avons en France tout un tissus de PME mûres, bénéficiant de business models récurrents et donnant de la visibilité quant aux résultats générés.

Notre stratégie obligataire, centrée sur des entreprises plus mûres, permet ainsi de structurer des FIP avec des horizons d’investissement plus courts que les fonds traditionnels. Enfin, la caractéristique rendement provenant des coupons versés par les titres obligataires limite la fameuse courbe en « J » de nos métiers.

H24 : Avez-vous quelques exemples pour étayer ce mécanisme ?

GdT : Nous avons déjà investi cette année plus de 38 m€ pour accompagner le développement de PME françaises. Nous pouvons citer plus particulièrement la transmission des sociétés P.I.L (Produit industriels Lorrains (P.I.L conçoit), importe et commercialise des produits de fonte de voirie pour le bâtiment et les travaux publics) ou Global Hygiène (Production et commercialisation  de produits d’hygiène à usage unique (Essuie-mains, papier hygiénique, draps d’examen, mouchoirs, appareils d’hygiène)). Nous sommes d’autre part en phase de closing sur 4 nouvelles opérations qui devraient être annoncées d’ici la fin de l’année.      

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