Stéphanie Bobtcheff, José Berros et Guillaume Puech

H24 : Présentez-nous Echiquier Entrepreneurs en quelques mots...

La Financière de l’Echiquier : Echiquier Entrepreneurs est un fonds typiquement « Echiquier » dans sa conception, un pur produit de l’ADN de la maison : small caps, gestion actions de conviction, stock-picking, connaissance intime des entreprises et de ceux qui les pilotent.

Nous l’avons lancé il y a près de trois ans, en octobre 2013, en prévision de la mise en place du PEA-PME, un dispositif auquel le fonds est éligible.

Il bénéficie de la méthodologie rigoureuse de La Financière de l’Echiquier sur les petites et moyennes valeurs, éprouvée depuis 25 ans – rappelons que nous gérons près de 800 millions d’euros dans les fonds exclusivement dédiés à cette classe d’actifs et près de 2 milliards au total –, et d’une équipe dédiée de trois gérants et d’un analyste qui passent la majeure partie de leur temps sur le terrain, au contact des entrepreneurs.

H24 : Quelles sont les spécificités du portefeuille ?

LFDE : Echiquier Entrepreneurs recherche avant tout des projets de croissance aux valorisations attractives partout en Europe, en priorité sur de nouveaux marchés dits « de rupture » comme le numérique, mais sans renier la diversification – le fonds n’a pas de contraintes sectorielles.

Nous privilégions les valeurs dont la performance boursière est directement corrélée à l’évolution de la capacité bénéficiaire sur longue période, car nous partons du principe que toute croissance se reflète tôt ou tard dans le cours de bourse.

H24 : Comment sélectionnez-vous les valeurs ?

LFDE : Le fonds investit en priorité dans des capitalisations situées entre 100 et 500 millions d’euros.

Nous effectuons une sélection dynamique, avec un cœur d'environ 10 convictions fortes qui pèsent pour 40% du portefeuille, auquel s’agrègent 30 à 40 titres, dont le poids varie de 1 à 2% – Echiquier Entrepreneurs se concentre aujourd'hui sur une quarantaine de valeurs.

Le processus de sélection, qui privilégie sur le long terme les projets de croissance autonomes du cycle, se fonde sur une analyse quantitative et fondamentale très rigoureuse.

Nos critères d’évaluation sont nombreux, tant sur la performance de l’entreprise – croissance du chiffre d’affaires et du résultat opérationnel, niveau de marge opérationnelle – que sur la liquidité, particulièrement importante pour cette classe d’actifs.

H24 : Quel bilan tirez-vous de ces trois années de gestion ?

LFDE : Avec près de 150 millions d’euros sous gestion, le fonds est l’un des plus importants fonds PEA-PME du marché.

C’est donc une vraie, belle réussite même si nous sommes convaincus que, dans le contexte fiscal français actuel, ce type de solutions devrait être davantage promu et plébiscité.

H24 : Quels sont les atouts des Smids aujourd’hui ?

LFDE : Les 3 500 petites et moyennes valeurs européennes forment un vivier d’une exceptionnelle richesse et d’un dynamisme remarquable : 50% des Large caps d'aujourd'hui étaient des petites et moyennes valeurs il y a 15 ans.

Nous misons sur la qualité de notre stock-picking – un exercice très bien adapté à ce segment moins scruté – pour capturer ce flux ascendant qui vivifie l'écosystème boursier et garantit son équilibre.

Qui plus est, les petites et moyennes valeurs démontrent une très bonne capacité de résistance dans l’environnement actuel, tant en termes de performance que (c’est plus nouveau) de volatilité.

Enfin, la bonne santé des Smids européennes en perpétuel renouvellement renforce la thématique des fusions-acquisitions ; un attrait supplémentaire pour un segment qui n’en manque pas.

Pour en savoir plus sur les fonds de la Financière de l’Echiquier, cliquez ici