Une hausse de la volatilité

Les spéculations autour de l’intervention américaine en Syrie ont entraîné une hausse de la volatilité au cours de la semaine. Les données macroéconomiques contrastées ont également créé de l’incertitude sur la possibilité d’allègement du quantitative easing par la Fed.

Une vente brutale d’obligations américaines a eu lieu en amont des chiffres sur l’emploi aux Etats-Unis ; les taux à 5 et 30 ans ont respectivement augmenté de 0.11% et 0.08%.

Les marchés actions se sont bien comportés au cours de la semaine. Cependant mardi, ils étaient en repli suite aux commentaires du Porte Parole de la Chambre des Représentants John Boehner et le leader de la Majorité Eric Cantor sur l’option militaire en Syrie.

Des chiffres contrastés aux US

Les chiffres de l’emploi ont été en dessous des attentes pour le mois d’août – ce qui a amené les investisseurs à mitiger leurs anticipations d’allègement du Quantitative Easing par la Fed. Cependant le dernier taux de chômage hebdomadaire a atteint un plus bas. La croissance de la productivité a été révisée à la hausse au second trimestre, les commandes industrielles ont été au dessus des attentes et l’activité commerciale a également augmenté.

Une croissance en hausse en Europe

Les indices manufacturiers Européens sont bien ressortis en Août – avec une forte contribution de l’Allemagne, la France, l’Italie, l’Espagne, l’Irlande et le Royaume-Uni. L’OCDE a revu à la hausse ses anticipations de croissance pour l’Europe – les croissances au Royaume-Uni et en Allemagne ont été revus à la hausse, conformément à nos prévisions.

Les anticipations de nos stratégistes :

•  Impact limité de la Syrie : Nos stratégistes restent sur leur conviction que la Syrie n’est pas un évènement majeur géopolitique – étant donné que son impact sur l’offre de pétrole est faible. Mais il s’agit d’un de ces évènements qui peuvent enclencher la vente potentielle sur les marchés à court terme.
  

•  Marchés Emergents – nos stratégistes commencent à percevoir une stabilité des flux sur ces marchés. La Chine a probablement le potentiel de rebond le plus élevé.

La correction actuelle n’est pas suffisante pour investir à nouveau.

•  En Europe, le programme de financement du Portugal sera intéressant à surveiller. L’Espagne et l’Italie ont profité des taux favorables pour refinancer une large partie de leur dette.
  

Les évènements à venir

L’automne est marqué par un certain nombre de publications de données et de nouvelles qui ont le potentiel pour créer de l’agitation sur les marchés.

•  13 septembre : rencontre des ministres des finances de la zone Euro

•  16 septembre : démarrage de la mission de revue de l’aide Européenne et du FMI au Portugal

•  18 septembre : rencontre du FOMC avec la publication des projections économiques et de la décision sur les taux

•  22 septembre : élections fédérales allemandes

•  29 septembre : élections municipales au Portugal

Dans un avenir proche

•  Le débat sur le plafond de la dette américaine

•  Les discussions sur l’allègement du Quantitative Easing

•  Le budget fiscal US

•  L’élection du nouveau gouverneur de la Réserve Fédérale US – Yellen vs Summers

Source: Russell Investments