Nous sommes passés hier à ++ sur les actions européennes.

Le stress des marchés européens en absolu et en relatif (l’Eurostoxx50 a perdu 5,6% en relatif au S&P depuis le 10 juin) nous semble excessif au regard de la situation de la Banco Espirito qui, aussi désagréable et non transparente qu’elle soit, n’a pas de caractère systémique.

Il s’agit plus selon nous d’un prétexte à consolidation compte tenu de la baisse de momentum de la croissance européenne.

Les derniers chiffres économiques américains et les dernières déclarations de la FED confirment à la fois le caractère passager du trou d’air du premier trimestre et le rebond en cours, ainsi qu’une reprise à venir très progressive des liquidités par la Banque Centrale.

La BCE a réitéré son engagement qui pourrait, selon ses termes, devenir massif si besoin.

La stabilisation de l’Euro, voire le début de reprise du dollar devrait permettre aux entreprises européennes de souffler, alors que les premiers résultats du deuxième trimestre aux Etats Unis sont encourageants.

Dans ce contexte, nous considérons qu’à horizon quelques semaines les niveaux actuels constituent une opportunité, même si la volatilité retrouvée devrait se poursuivre quelque temps.

Ce changement de score traduit notre volonté de pouvoir augmenter l’exposition de Mandarine Reflex dans les baisses de marché et de construire progressivement des positions en fonction des opportunités, plus nombreuses avec la hausse de la volatilité (même si encore faible au regard historique), dans l’optique d’une revalorisation du marché européen.

Source : Mandarine Gestion

Ndlr H24 : le fonds est passé de 45% à 48% d'actions et semble vouloir continuer à augmenter son exposition. A suivre...

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