La baisse généralisée des rendements obligataires a été d’abord le fruit de la désinflation (1981-2000) puis à  partir de 2002 de l’intervention des banques centrales pour contenir l’impact des crises financières.

 

Aujourd’hui les rendements sont tellement faibles que l’on peut encore se demander s’il y a un intérêt à  continuer d’acheter des obligations.

 

Pour répondre à  cette question il faut observer l’univers obligataire dans son ensemble.

 

• Il n’y a plus d’intérêt à  acheter des emprunts d’états européens ou japonais.

• Les obligations émises par les entreprises européennes de bonne qualité n’offre plus suffisamment de rendement.

 

Dans cet univers de taux bas comment peut-on continuer à  générer des rendements tout en protégeant au maximum son capital ?

 

 

Les obligations à  haut rendement

 

Les obligations émises par des sociétés de taille moyenne et qui n’ont pas la surface financière des grands groupes du CAC 40 proposent encore des rendements attractifs.

 

L’univers est vaste et il faut être très sélectif dans le choix des valeurs pour éviter au maximum le risque de défaut.

 

Fonds recommandés : Tikehau Crédit plus et Sunny Eurostratégic.

 

 

• Les obligations américaines
  

 

La croissance et l’inflation étant plus forte aux États-Unis, les taux proposés par les obligations d’entreprises américaines sont plus attractives qu’en Europe. Il faut cependant veiller à  couvrir son exposition au $.

 

Fonds recommandés : M&G Optimal Income et Carmignac Global Bond.

 

 

• Les obligations subordonnées bancaires
  

 

Ils existent plusieurs catégories d’obligations subordonnées bancaires. De manière générale elles partagent les mêmes caractéristiques qu’une obligation classique sauf qu’elles possède un rang de protection inférieure en cas de faillite de l’émetteur. Certains titres peuvent également suspendre le paiement de leur coupon. Comme ces titres sont difficiles à  analyser, ils proposent encore un rendement attractif.

 

Fonds recommandés : Axiom Obligataire - spécialiste de la dette bancaire.

 

 

• Les obligations émergentes

 

Les dettes émises par les pays émergents ont été délaissées depuis plusieurs années. Cela permet de sélectionner encore de belles opportunités sur cette classe d'actifs.

 

Fonds recommandé : Carmignac Global Bond - 20% d’obligations émergentes.

 

 

• Les fonds structurés
  

 

Si l’on accepte d’augmenter son horizon d’investissement, les fonds structurés constituent une bonne alternative aux obligations. Ils offrent des rendements attractifs et intègrent des barrières de protection du capital.

Fonds recommandé : Himaraya Novembre 2023 (coupon de 9% / échéance 7 ans / barrière de protection de 40%).

 

 

Olivier Jezequel, Consultant en Gestion de Patrimoine chez Herez

 

H24 : Le cabinet Herez va créer sa société de gestion et recherche son Directeur Général, cliquez ici pour relire l'article