Explications : (Source : H2O AM)

"A l'inverse de 2011, les mouvements du mois de juin n'impactent pas directement les positions value mais les actifs survalorisés avec un positionnement fort comme les émergents. Or nous avons des l'automne 2012, écarté les investissements emergents de nos portefeuilles.

Nous sommes donc impactés seulement par ricochet et bénéficions d'un coussin de surperformance élevé depuis le début de l'année.

Les deux moteurs de performance de la gestion H2O sont toujours allumés :

• Le premier est celui de la diversification. Ce moteur assure un ratio d’information supérieur à la moyenne historique de l’équipe car améliore la performance ajustée des opportunités relatives entre les classes d’actifs et permet d’éviter un positionnement trop directionnel.

D’une manière générale, il y a plus d’opportunités sur les corrélations (c’est à dire les liens entre les actifs) que les actifs eux-mêmes.

Notre univers est donc extrêmement large.

•  Le deuxième est celui des opportunités de valorisations qui sont aujourd‘hui exprimées sur les devises et le périphérique européen.

A chaque crise européenne, la sortie a toujours entraîné une convergence des taux européens.

Il reste encore aujourd’hui un moteur de performance par rapport aux niveaux de 2010 comparés aux taux de l’Allemagne.

Enfin, notons que les opportunités sont désormais nombreuses sur les devises notamment par rapport à la valorisation extrême de certaines liées aux flux de 2011 et 2012". Source : H2O AM

Ndlr H24 : Pour "mieux comprendre" les performances du "team Bruno Crastes" : Mehdi Rachedi