Quelques extraits de la lettre en anglais de H2O AM :

(…) Notre vue négative sur les marchés émergents (depuis mi 2013) nous a partiellement protégés de cet environnement de « risk off » à l’œuvre depuis mercredi dernier.

La performance positive venant de nos positions vendeuses sur les devises/les actions émergentes et sur les devises matières premières, n'a néanmoins pas absorbé la baisse (due au "sell off") sur nos positions acheteuses sur les actions européennes, les obligations d'état italiennes, l'USD et vendeuses sur le 5 ans américains.

Nous nous attendons à la poursuite du mouvement sur les émergents et à un rebond sur les autres marchés notamment les actions européennes sur lesquelles les investisseurs mondiaux sont bien moins exposés (particulièrement après la crise grecque) et qui devraient bénéficier de la protection indirecte du QE de la BCE et de la chute du prix des matières premières.

(…) la baisse des marchés actions des pays développés devrait être une opportunité d'achat.

(…) Dans tous les cas, la croissance change de camp : des pays producteurs de matières premières vers les pays importateurs.

La croissance mondiale est donc toujours bonne mais sa composition régionale se modifie radicalement.

Ce boom désinflationniste devrait être positif pour les actions des pays développés, la question ne devrait pas donc être si, mais quand les acheter.

(…) La récente baisse des marchés actions émergents est plus probablement le début d'une tendance baissière semblable à celle de 1997/1998.

Notez que les marchés émergents ont potentiellement 2 cycles d’expansion économiques à "nettoyer" (pas de purge en 2008 au regard de la tendance haussière du leverage dans la plupart des pays émergents).

Le chemin est donc encore long pour que les émergents retrouvent les faveurs des investisseurs.

(…)

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Pour information, il existe aussi le fonds H2O Moderato, dont la performance YTD est à + 10,58%.

Le fonds est beaucoup moins volatil que H2O Multistratégies, sa sensibilité est comprise en -4 et +4 avec 15% d’actions maximum.

C’est un bon fonds si vous appréciez les stratégies de Bruno Crastes avec moins de volatilité même si nous restons surpris par son classement dans la catégorie 3 de l’échelle de risque DICI.

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