Observez-vous des signes de sorties de capitaux au sein des obligations à haut rendement et, si oui, au profit de quels titres ?

A l'heure actuelle, les investisseurs sont très nombreux à rechercher des rendements élevés, ce qui devrait contribuer à attirer des capitaux au sein de la classe d’actifs. Mais, certains signes semblent indiquer que la hausse des obligations à haut rendement commence à devenir excessive ; c'est pourquoi j'ai récemment réduit mon exposition et pris une partie de mes bénéfices. S'il devait y avoir des sorties de capitaux, j'entrevois deux scénarios inverses possibles :

• devenus plus optimistes, les investisseurs délaissent les obligations à haut rendement au profit des actions car ils souhaitent prendre encore plus de risques;

• la crise de la zone euro continue de s'aggraver et ils privilégient alors plutôt les gilts et les obligations d'entreprises « investment grade ». Mais, en tout état de cause, je pense que les émetteurs à haut rendement sont aujourd’hui bien mieux préparés à une récession économique qu'ils ne l'étaient en 2006 et 2007.

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