Madame, Monsieur,

En ce début d’été, j’ai une bonne nouvelle.

La météorologie boursière prédit aux investisseurs un climat estival, ni trop chaud, ni trop froid qui devrait contribuer à rendre vos vacances plus paisibles et prospères.

En effet, les marchés peuvent à bon droit continuer de se réjouir d’une amélioration de l’économie globale, qui demeure suffisamment lente pour que les banques centrales conservent leur soutien bienveillant.

L’économie américaine, dont on pouvait craindre l’emballement en ce début d’année, devrait retrouver son rythme de croissance de croisière proche de 2%, compatible avec le maintien par Mme Yellen d’une politique monétaire accommodante.

Quant à son homologue, Mario Draghi, il a enfin pris la mesure du risque déflationniste menaçant l’Europe et proposé un ensemble de mesures, insuffisant à relancer de façon décisive la croissance de la Zone, mais approprié pour enrayer les pressions haussières sur l’euro.

L’univers émergent bénéficie de la mise en place de programmes de réformes de grande ampleur favorisant l’investissement et la croissance durable en Chine, en Inde et au Mexique.

Le bien-fondé de ces politiques commence à être salué par les marchés et l’afflux de capitaux dont ces pays devraient bénéficier, faire baisser les taux d’intérêt souvent élevés qui brident leur activité.

Ne perdons pas de vue cependant que dans un monde développé encore convalescent et toujours surendetté, le risque de déceptions sur la poursuite de la reprise, notamment en zone euro, demeure.

Notre Super Mario pourrait d’ailleurs prendre quelques leçons auprès du Gouverneur de la Banque du Japon, Mr Kuroda, dont la politique monétaire ambitieuse est en passe d’extraire l’économie japonaise du piège de la déflation et de lui faire renouer avec une croissance auto-entretenue, comme en témoigne la relative facilité avec laquelle l’activité nippone a franchi l’obstacle de la hausse de la TVA en avril dernier.

Dans cet espoir vigilant, je vous souhaite des vacances excellentes et vous prie d’agréer, Madame, Monsieur, l’expression de ma considération choisie.

Edouard Carmignac, Président Directeur Général

• Carmignac Patrimoine (+ 3,76% YTD)

• Carmignac Emerging Patrimoine (+ 7,90% YTD)

A noter la très belle performance de ce fonds, 2ème dans le palmarès des fonds flexibles de la sélection H24.

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