| CAC 40 | Perf Jour | Perf Ytd |
|---|---|---|
| 7380.74 | +0.92% | -2.15% |
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| Auris Gravity US Equity Fund | 32.90% |
| Jupiter Merian Global Equity Absolute Return | 8.82% |
| Pictet TR - Atlas | 8.61% |
| AXA WF Euro Credit Total Return | 8.53% |
| Cigogne UCITS Credit opportunities | 5.90% |
| Exane Pleiade | 5.84% |
| Sanso MultiStratégies | 5.43% |
| Candriam Bonds Credit Alpha | 4.64% |
| DNCA Invest Alpha Bonds | 3.47% |
| Fidelity Absolute Return Global Equity Fund | 3.42% |
| Syquant Capital - Helium Selection | 3.35% |
| Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | 2.81% |
| H2O Adagio | 0.67% |
| M&G (Lux) Episode Macro Fund | -1.67% |
| Vivienne Bréhat | -9.56% |
DNCA : L'absconse nature de l'actif refuge...
L'édito hebdomadaire de DNCA est rédigé par Thomas Planell - Gérant Analyste
En faisant fi des corrélations d'usage, la panique observée sur les marchés actions la semaine dernière, causée par le retour des confinements en Europe, rappelle le krach de début d'année. L'or a cédé du terrain ; les bons du Trésor américain n'ont pas protégé les portefeuilles ; la cryptomonnaie alternative, le Bitcoin, a accompagné la baisse des actions emmenée autant par les styles croissance que value, sans que le distinguo de taille de capitalisation ne permette de mieux résister selon qu'on privilégiait les grandes sociétés aux plus petites.
A l'approche d'une semaine décisive marquée par l'échéance électorale américaine et un bataillon d'indicateurs macroéconomiques avancés pour le quatrième trimestre, les actifs refuges traditionnels ne jouent pour l'instant plus leur rôle, comme ce fut le cas en mars. Le constat est implacable : les corrélations entre les classes d'actifs sont devenues instables en 2020 : ce qui permettait historiquement de diversifier le risque peut au contraire le concentrer dans certaines phases de marché.
Paradoxalement, les métaux industriels évoluent aujourd'hui au-dessus de leur niveau pré-crise grâce à leur sensibilité directe à la reprise économique chinoise, offrant la vision trouble et mirifique d'une oasis dans le désert des actifs refuges... malgré leur nature très volatile.
Il est vrai que la Chine bénéficie d'une reprise économique robuste. Sa banque centrale a crédibilisé sa monnaie en pilotant l'offre de liquidités par les ratios de réserves bancaires plutôt qu'au travers de programmes de rachats d'actifs massifs. A bien des égards, la zone yuan offre une alternative aujourd'hui séduisante aux actifs en dollars ou en euros, ce qui s'est d'ailleurs traduit au cours des derniers jours par une très nette sur-performance des grandes capitalisations chinoises cotées à New York par rapport à leurs homologues américains.
Mais le risque politique est-il moindre en Chine? La mobilité des capitaux y est-elle aussi libre? L'omnipotence du parti communiste garantit-elle un sauf-conduit pour l'investisseur ? Dangereuse mission que de chercher un abri, quand les variables économiques seules ne suffisent pas... et que les corrélations historiques ne fonctionnent plus...
H24 : Quelques performances de fonds DNCA...
- DNCA Evolutif : -4,00% YTD
- DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe : 0,00% YTD
- DNCA Invest Beyond Global Leaders : +9,82% YTD
- DNCA Invest Beyond Semperosa : 0,00% YTD
- DNCA Invest Norden Europe : +15,90% YTD
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| Lazard Convertible Global | 7.29% |
| M Global Convertibles SRI | 4.43% |