Extrait de la news rédigée par les équipes d'Axiom :

Quelles sont les raisons qui expliquent le bon comportement d’Axiom Obligataire ?

• Un tiers du portefeuille n’est pas sensible aux taux : 12% de titres à taux variables et 22% de fix to fix.

• L’utilisation dynamique de couvertures (nous détenons actuellement un short future sur le TNote 10 ans et un short future sur le Gilt) permet de réduire la sensibilité du portefeuille. Ces couvertures contribuent pour 0,20% à la hausse de la valeur liquidative depuis le 20 avril.

• Enfin, plusieurs de nos situations spéciales ont permis de contribuer significativement à la performance, indépendamment du contexte de marché.

Nous pouvons citer notamment :

Le titre Fortis Cashes, qui représente 3,78% du portefeuille et qui a monté de +7,5% sur la journée du 8 mai suite à l’annonce d’un accord de cession entre Ageas et BNP. Le titre contribue pour 0,32% à la hausse de la valeur liquidative au 12 mai.

Nos LT2 de Commerzbank (4% du portefeuille) qui ont bénéficié de l’annonce le 27 avril d’une augmentation de capital de 1,4 milliards d’euros par la banque.

Notre position sur une Tier 1 de RZB a contribué à +0,12% sur la valeur liquidative du fonds, suite à la confirmation par le management de la banque du paiement du coupon sur le titre en mai (le 16).

Notre exposition à la banque italienne, Monte Dei Paschi dont l’émission de capital imminente sera très favorable aux porteurs de dettes subordonnées (notre position représente 1,8% du portefeuille.

Source : Axiom AI, rédigé le 15 mai 2015

Pour bien comprendre toute l'analyse, demandez à Bertrand Wojciechowski de vous l'envoyer en cliquant ici