David Benamou, associé gérant et responsable des investissements d’Axiom AI

« 2017 will make banks great again ! » selon David Benamou, nous expliquant que cette année sera placée sous le signe de la déréglementation pour le secteur financier.

Ce dernier s’est fortement reconstruit depuis 2008 :

• Davantage de capital

• Davantage de provisions (assainissement réglementaire)

• Davantage de bénéfices

Mais le gérant estime que « les valorisations des banques restent toujours dépréciées.»

Il considère par ailleurs que l’environnement est favorable aux moteurs de performance des bancaires.

« Avec Bâle 4, on est en train de faire marche-derrière » poursuit David Benamou qui précise que « nous sommes entré à partir de 2016 dans une phase de dérégulation.»

L’assouplissement réglementaire semble en effet déjà une réalité en Europe avec des exigences en capital moindres pour des banques telles que la BNP.

« Aujourd’hui, vous avez un secteur bancaire beaucoup moins risqué » justifie le gérant.

A la question récurrente de l’année précédente « Deutsche Bank est-il le nouveau Lehman ? », David Benamou clarifie sa position : « C’est une banque qui ne s’est pas restructurée et ce n’est pas un bon investissement.» La société était en effet en position short sur le titre depuis début 2016. « Mais elle ne va pas faire faillite » nuance le gérant.

Concernant le marché obligataire, Axiom considère que perspective de taux a changé et que les taux négatifs ne sont pas une fatalité : « Nous pensons qu’ils sont derrière nous et les banques en seront les premières bénéficiaires.»

Enfin, la société de gestion analyse l’essor de la digitalisation au sein du secteur financier, qu’elle juge davantage comme un espoir qu’une réelle menace.

« La technologie est un sujet d'avenir qui va servir les banques » assure David Benamou.

Certaines banques digitales ont des charges fixes très faibles comme Atom, startup britannique 100% mobile, financée par…BBVA, la banque espagnole.

« En France, il n’y a cependant aucune banque digitale extraordinaire » observe David Benamou, « même Boursorama, cela reste un vieux truc...»

Côté gestion, les fonds semblent profiter de ce nouveau cycle après une période 2008-2016 fortement marqué par les restrictions règlementaires.

Ainsi, Axiom Obligataire et Axiom Equity profitent depuis le milieu de l’année dernière d’un rebond qui semble se poursuivre en ce début 2017 :

• Axiom Obligataire : + 2,39 % YTD

• Axiom Equity : + 1,58% YTD
  

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