Frédéric Lorenzini : Le plus gros risque pour les investisseurs au cours des 18 prochains mois ?

Michael Sfez : Le risque majeur, c’est et restera le risque de timing, d’entrer ou de sortir au mauvais moment. Après six années de hausse consécutive sur le marché américain et un début d’année en fanfare, la volatilité sera de retour en 2015 inéluctablement.

FL : Quel est l’avenir de la vieille Europe dans la compétition mondiale ?

MS : Elle risque d’offrir de bonnes surprises avec plusieurs catalyseurs de nature à donner le sourire : la baisse de l’euro qui améliore la compétitivité de nos entreprises, le faible prix de l’euro qui supporte la consommation pour les biens locaux, le QE et surtout la baisse du pétrole (l’Europe occidentale est le plus gros importateur de pétrole au monde).

FL : Les 3 réformes urgentes en France ?

MS : Les charges sociales qui posent un vrai problème de compétitivité, la simplification des normes qui sont véritablement inflationnistes, et sans doute une réforme au niveau de la gouvernance : le jeu permanent des élections n’est pas propice à une action sur le long terme.

FL : Inflation des dettes souveraines et des bilans des banques centrales, problème ou pas ?

MS : Oui c’est un problème, les dettes souveraines font peser une hypothèque sur les générations futures, comme celles des Banques Centrales.

FL : Une valeur ou une classe d’actifs qu’il faut absolument éviter ?

MS : Aujourd’hui certains seraient tentés de dire les OAT, mais les OAT gardent un intérêt dans un portefeuille. De notre côté on a sensiblement réduit la voilure sur les sociétés à haut rendement, mais toutes les classes d’actifs présentent un intérêt, c’est surtout une question de dosage et d’objectif recherché.

FL : A quoi reconnait-on un bon gérant ?

MS : De nombreuses qualités sont importantes pour un gérant, mais je pense que le plus important pour un gérant c’est de savoir se remettre en question.

FL : Ce qui est rédhibitoire dans un reporting ?

MS : Avoir un benchmark qui ne correspond pas à la stratégie du fonds, ou que l’indice soit hors dividendes réinvestis.

FL : La marque de fabrique de Russell ?

MS : Améliorer la sécurité financière des investisseurs, c’est-à-dire leur donner les meilleures chances pour réaliser leurs projets réels à travers des solutions multi-actifs en totale architecture ouverte.

FL : Votre plus grosse paume à titre personnel ?

MS : J’ai voulu faire des actions en direct, et me suis pris au jeu des « penny stocks » avec un cousin (que j’apprécie particulièrement et c’est toujours le cas) sur Cibox… ça a été une catastrophe. Maintenant je n’investis sur les marchés qu’au travers de fonds.

FL : Votre ambition ?

MS : C’est de progresser chaque jour, que ça soit dans ma vie personnelle ou dans mon métier.

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