Comment expliquez-vous la performance du fonds PEAble , Schroder ISF EURO Equity, en 2014 ?

 

Martin Skanberg :  Les raisons de cette performance tiennent à  la fois de la sélection de valeurs et de certains thèmes du portefeuille.

 

Nombreux sont les gérants qui, début 2014, affichaient un certain optimisme à  l’égard des marchés d’actions européennes, pensant signer une nouvelle année de solides performances absolues après 2013.

 

Nous étions plus prudents et avions très justement anticipé une reprise de la zone euro plus lente et plus progressive.

 

Notre préférence pour les valeurs défensives, de qualité, dans le cadre d’un portefeuille équilibré, s’est révélée bénéfique tout au long de l'année.

C’est ce qui caractérise l’approche « tout terrrain » mise en œuvre au sein du fonds Schroder ISF EURO Equity, et qui a permis de délivrer de la surperformance de manière constante.

La surperformance du fonds de +1,94% * a été principalement le fait de la sélection de titres. Parmi les nombreuses « success stories » de 2014, citons la banque italienne Intesa Sanpaolo, et, au sein des moyennes capitalisations, l’entreprise de robotique allemande Kuka.

 

Pour vous, quels sont les risques en 2015?
 

M.S. : À court terme, le principal risque concerne le dénouement de la situation en Grèce après la récente élection de Syriza.

 

Ni le peuple grec, ni le nouveau gouvernement ne souhaite une sortie de l’euro, et il n’est pas dans les intérêts des autres membres de la zone euro de les voir quitter la monnaie unique.

 

Toutefois, les ministres des Finances européens ne semblent pas disposés à  accorder un quelconque allègement de la dette grecque. Seul compromis possible : une modification des termes et conditions du plan de sauvetage existante.

 

Dans ce contexte, quels investissements allez-vous privilégier?

 

M.S. : L'assouplissement quantitatif risque d'entraîner une revalorisation de l'ensemble des actions de la zone euro, mais certains secteurs seront mieux lotis que d'autres.

 

Aux premières loges, on trouvera les entreprises cycliques, plus exposées à  l'économie. C'est tout particulièrement le cas des équipementiers automobiles, mieux positionnés que les constructeurs, qui sont toujours exposés à  la concurrence des marchés émergents.

 

Les médias pourraient également bénéficier largement du QE, surtout dans le contexte de baisse des prix du pétrole qui va doper les revenus disponibles des ménages.

 

Enfin, les secteurs de l'industrie et de la chimie devraient bien se comporter, à  la faveur de la baisse de leurs coûts de production.

En revanche, le secteur financier bénéficiera probablement du QE seulement de manière contrastée ; Les assureurs ne sont pas bien positionnés, car leurs capacités à  distribuer des dividendes pâtiront de la diminution des taux d'intérêt.

 

 

* Performance relative de la part A de capitalisation par rapport à  l’indice MSCI EMU TR 

 

Le fonds Schroders ISF Euro Equity, code ISIN LU0106235293 est éligible au PEA.

 

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