Comment est née l’idée de créer cet OPCVM ?

L’idée était de bénéficier de l’environnement du marché du crédit actuel, extrêmement porteur en termes de rendement /risque. Fortement investi sur le crédit High Yield à travers des obligations convertibles et des obligations classiques sur un horizon d’investissement de 3 ans et demi, CCR

Convertibles 2014 tend à profiter notamment de l’amélioration des ratios d’endettement des entreprises et de la baisse relative des spreads de crédit. Tout comme CCR Convertibles 2011 créé en février 2009, le fonds bénéficie d’une gestion dynamique afin d’optimiser le rendement en fonction du contexte de marché.

A qui s’adresse ce type de produit ? Quels en sont les principaux atouts ?

CCR Convertibles 201 s’adresse à tout type d’investisseurs, privés ou institutionnels, qui souhaitent investir sur le crédit. Lancé depuis 1 mois, il suscite un fort intérêt auprès de nos clients. Le principal atout de ce fonds réside dans l’originalité de son processus de gestion qui consiste à avoir une approche de gestion active sur un fonds de portage. Autre avantage de ce fonds : la maturité cible 2014 permet de réduire le risque associé aux nombreux refinancements de dettes émises lors de la crise 2008-2009, en présentant une réduction progressive de la duration du fonds.

Enfin, dans la perspective d’une remontée éventuelle des taux d’intérêt, le fonds pourra avoir recours aux instruments de couverture du risque de taux.

Quelle est la stratégie d’investissement du fonds ? Son objectif de rendement ?

La stratégie du fonds repose sur une gestion de portage avec un socle de portefeuille composé d’obligations convertibles et d’obligations classiques, sur un horizon d’investissement de trois ans et demi. Dans le contexte actuel, le rendement actuariel est de 6,5% brut* (hors risque de défaut).

Au-delà de ce rendement, le fonds est susceptible de bénéficier d’une performance supplémentaire résultant d’une gestion active portant sur :

- la maturité des titres,

- les instruments de taux et crédit,

- la sensibilité aux actions des obligations convertibles qui permet de bénéficier de l’appréciation des actions sous-jacentes

- la notation de crédit avec une flexibilité élevée en titres « non investment grade » et « non rated » pour s’adapter au contexte de marché

Pouvez-vous nous détailler la structure de portefeuille de CCR Convertibles 2014 ? Sur quels types d’émetteurs êtes-vous amenés à vous positionner ?

Le portefeuille est constitué d’obligations convertibles et d’obligations classiques. Les titres sont en majorité « non investment grade » et « non rated ». Le portefeuille est construit en respectant une large diversification géographique et sectorielle, sur un minimum de 50 émetteurs afin de limiter le risque de défaut.

Comment sélectionnez-vous les titres en portefeuille?

La sélection des titres en portefeuille respecte 2 niveaux d’analyse :

- Analyse du crédit : une étude est réalisée sur chaque émetteur dans l’univers des obligations convertibles et des obligations High Yield par nos analystes crédit.

- Analyse technique des obligations convertibles (duration, convexité, sensibilité actions) et de leurs clauses particulières (remboursement anticipé, sujet à OPA…) ; cette étude est menée conjointement par le gérant et les analystes crédit.

Dans l’hypothèse d’une hausse des taux, comment le fonds se comporterait-il?

L’hypothèse d’une hausse des taux serait plutôt profitable au fonds car elle entraînerait mécaniquement une amélioration du ratio d’endettement des titres de crédit notés « High Yield" ou  "non rated ». D’autre part, une couverture du portefeuille pourra être mise en place afin d’éliminer tout effet négatif sur notre fonds de portage.

Source CCR AM