Les nouveaux gérants doivent faire leurs preuves et ils ne seront pas aidés par le niveau de frais très élevé du fonds.

Laurent Ducoin a repris les rennes du fonds en octobre 2011, qu’il co-gère aux côtés de Samir Essafri, lui-même arrivé en novembre 2010. Tous deux ont accumulé un bon niveau d’expérience en analyse financière ainsi qu’en gestion mais ils ne disposent cependant pas d’un track record que nous pourrions analyser. Ducoin et Essafri semblent s’être bien intégrés aux équipes de Carmignac Gestion ce dont nous nous réjouissons compte tenu de l’instabilité observée précédemment dans l’équipe actions européennes. Ils travaillent plus particulièrement avec François-Joseph Furry, le troisième membre de l’équipe dédiée à l’Europe.
 

Sans bouleverser l’approche d’investissement en place sur le fonds, Ducoin y a rapidement apporté son empreinte si bien qu’à fin décembre 2011, le portefeuille reflétait pleinement ses fortes convictions, concentrées autour de 49 lignes. Le fonds continue à se positionner clairement sur le segment « Croissance » de la Morningstar Style Box, et Ducoin entend garder le cœur du portefeuille sur des sociétés innovantes, disposant d’une croissance structurelle élevée. Il ne s’interdit pas pour autant de s’exposer, à la marge, à des sociétés plus cycliques ou en situation spéciale, et a également l’intention d’utiliser l’expertise du groupe en matières de politique de couverture.
 

L’historique de performance sous la houlette des nouveaux gérants est bien trop court pour être significatif, et ils doivent s’atteler à restaurer la compétitivité de ce fonds. Le maintien d’un positionnement relativement défensif, notamment via une forte surpondération des valeurs de la consommation, devrait néanmoins continuer à influencer la performance du fonds par rapport à la catégorie. Sans préjuger de ses résultats futurs, nous notons que les gérants seront lourdement pénalisés par le niveau excessif des différents frais facturés sur le fonds. Dans ce contexte, nous n’avons pas de conviction sur son potentiel à ce stade, et lui attribuons la note Neutre.

Source Morningstar - Thomas Lancereau