« Le fonds est géré par Edouard Carmignac depuis son lancement en 1989. A fin août 2010, le fonds se classe dans le premier décile de la catégorie sur trois, cinq et dix ans. Ces excellents résultats sont à  notre avis le fruit d’une gestion rigoureuse, faisant appel à  différentes expertises, et clairement orientée vers l’intérêt des investisseurs sur le long terme. Depuis le début de l’année, les performances sont en ligne avec la moyenne et reflètent le positionnement prudent du portefeuille. Le portefeuille a donc été partiellement couvert, notamment au second trimestre. L’équipe est des plus circonspectes sur les perspectives de croissance en Europe, et le portefeuille n'est pratiquement pas exposé à  la zone. Il favorise au contraire les Etats-Unis et surtout les pays émergents. En termes de devises, ceci se traduit par une large prépondérance du dollar, des devises émergentes qui lui sont associées, et de l’or. Ce type de positionnement, loin des indices et de la plupart des offres concurrentes est caractéristique de l’approche de Carmignac. Il gère de façon opportuniste dans une optique patrimoniale de long terme. Pour ce faire, il se base sur ses principales convictions qui intègrent une forte dimension « top down ». La stratégie repose sur l'identification, généralement en amont et pas nécessairement dans l'air du temps, de thématiques d'investissement porteuses de croissance à  moyen et long terme. Carmignac s'appuie sur les meilleures idées d'une solide équipe de gérants et d'analystes, encore récemment renforcée depuis le début de l’année par deux recrutements. Conscient de la taille importante du fonds, il ne sélectionne cependant que les titres dont la liquidité est suffisante. Ceci est illustré par le positionnement dans le segment des grandes capitalisations de la Morningstar Style Box. Un autre facteur fondamental qui permet une gestion souple de la liquidité du portefeuille et contribue à  distinguer cette offre réside dans le recours aux politiques de couverture et à  la gestion du cash pour atténuer les chocs de marché. Ainsi, en marché baissier, le fonds perd beaucoup moins que ses concurrents. Nous apprécions cette caractéristique car le fonds est par ailleurs plus volatil que la moyenne, et se destine donc à  des investisseurs de long terme avec une bonne tolérance au risque. Nous apprécions la solide culture d’investissement de Carmignac Gestion qui se distingue notamment par l’utilisation de commissions de performance qui permettent d’aligner les intérêts des gérants sur ceux des investisseurs. Les commissions de mouvement tranchent cependant singulièrement avec cette attitude globalement vertueuse. Compte tenu des encours sous gestion, il est à  notre avis grand temps d’abandonner cette pratique potentiellement source de conflits d’intérêts et de partager avec les investisseurs une partie des économies d'échelle réalisées. Ceci dit, le maintien d’un niveau d’expertise indéniable au sein de l’équipe et d’une stratégie d’investissement éprouvée nous donne toute confiance sur les perspectives du fonds. Il reste noté "Elite". » Source : Thomas Lancereau – Morningstar H24 FINANCE Après lecture de la partie B - Statistiques du prospectus du fonds, nous avons tout de même constaté une commission de surperformance de 4,44 % facturée au fonds en 2009. Mais c’est très certainement le prix à  payer pour avoir l’un des meilleurs gérants de la place...