Depuis trois ans environ, l’aggravation de la crise de la dette souveraine en Europe justifiait la priorité donnée, par toute gestion responsable, à la préservation du capital de ses clients.

Une crise de liquidité d’une grande banque, ou a fortiori d’un pays développé, constituait une hypothèse crédible, qui aurait balayé les meilleurs arguments de valorisation, de choix de valeurs, ou de tendances séculaires.

L’engagement pris au cours de l’été par Mario Draghi d’assurer l’intégrité du système financier européen permet aux investisseurs de revenir à l’analyse fondamentale des opportunités d’investissement.

Or, cette fin d’année 2012 procure plusieurs raisons de se montrer plus ambitieux.

Certes, des accidents de parcours peuvent encore survenir en Europe comme ailleurs, ces fameux « cygnes noirs », improbables mais funestes. Ils justifient de demeurer vigilants. Mais, ces sombres volatiles ne devraient plus désormais étouffer l’impact de la sélection de valeurs, et empêcher la captation des phénomènes cycliques, potentiellement puissants sur 2013, ainsi que des tendances économiques lourdes, qui sous-tendent les performances de long terme.

L’audace et la discipline redeviennent sources décisives de performance.