Investir dans un fonds sectoriel comporte des risques importants. Les investisseurs doivent s’assurer qu’un tel fonds ne fait pas double-emploi avec d’autres offres diversifiées qui seraient déjà  exposées à  ce secteur. Le secteur des ressources naturelles est en outre volatil, et largement lié à  l’évolution du prix des matières premières sous-jacentes.
 

Pour ceux qui souhaitent diversifier une petite partie de leur portefeuille sur ce secteur, ce fonds bénéficie d’une bonne expertise et d’une approche qui a fait ses preuves.  David Field gère le fonds depuis juillet 2006. Il est expérimenté et reçoit le soutien d’un analyste dédié. Tous deux bénéficient par ailleurs de l’expertise reconnue du groupe, à  commencer par son fondateur, sur ce secteur très dépendant des évolutions macroéconomiques. L’analyse de ces facteurs « top down » est donc une composante intégrale du processus d’investissement du gérant. Une grande partie de sa valeur ajoutée consiste en effet à  orienter le portefeuille vers les différents sous-secteurs de l’univers d’investissement en fonction des conditions de marché.

 

Au cours du premier semestre 2012, il a ainsi augmenté le poids de l’énergie, déjà  surpondérée par rapport à  ses pairs, au détriment des valeurs minières et des matériaux industriels. Dans la sélection de titres, le gérant favorise les sociétés génératrices de « cash flows » élevés, et le portefeuille affiche historiquement un biais marqué vers les midcaps.
 

Ceci accroît le profil de risque du fonds par rapport à  la moyenne, et a contribué à  sa sous-performance au premier semestre. Depuis sa prise de fonction, Field a néanmoins fait un bon usage de sa latitude, le fonds ayant cumulativement surperformé la moyenne de catégorie à  fin août 2012. La principale faiblesse ce cette offre réside toujours à  notre avis dans son TER parmi les plus élevés de la catégorie du fait de l’empilement des frais. Le fonds reste noté « Bronze ».

 

Source : Thomas Lancereau-Morningstar