La polémique a débuté il y a près de deux ans dans les pays nordiques.

Après des études universitaires relayées par les médias, les associations de défense des épargnants ont demandé à l'Esma, le régulateur européen, d'enquêter.

Leur inquiétude ? Que des gérants pratiquent de la gestion indicielle dans des fonds dont les documents d'information indiquent qu'ils sont pourtant censés être actifs et qu'ils prélèvent des frais davantage liés à ce type de gestion qu'à une gestion indicielle, moins chère.

L'Esma a alors épluché un échantillon de 2.600 fonds Ucits en Europe (sur un total de 29.000) sur la période 2012 à 2014. Des fonds dont la taille est supérieure à 50 millions d'euros d'encours, qui ont été créés avant le 1er janvier 2005 et dont les frais de gestion sont supérieurs à 0,65% de l'actif net (NAV).

L'Autorité a commencé par une analyse quantitative au sein même des portefeuilles en observant par exemple le pourcentage de titres contenus dans le fonds et qui ne sont pas présents dans l'indice de référence.

Cette analyse indique qu'entre 5% et 15% des fonds actions Ucits pourraient potentiellement être des "indiciels cachés" !

L'Esma a ensuite passé en revu les documents publiés à destination des investisseurs et regardé comment ils y décrivaient leur stratégie de gestion. Elle a trouvé qu'ils confirmaient ses résultats quantitatifs.

De nouvelles études et actions de la part de l'Esma sont prévues en Europe avec l'aide des régulateurs nationaux.