"Après quatre semaines consécutives de baisse sur les indices européens, les marchés ont connu une semaine contrastée avec une volatilité « intraday » qui reste élevée (amplitude de 4% par jour entre le cours le plus haut et le cours le plus bas). Les volumes demeurent toujours aussi faibles dans les phases de rebond, alors qu’ils sont beaucoup plus fournis dans les mouvements de baisse. Dans ce contexte où toutes les tentatives de reprise sont avortées, nous continuons à nous alléger sur les phases de rebond. Ainsi l’exposition a varié entre 23% et 33% cette semaine et s’établit vendredi à 30%. Nous privilégions les couvertures sur la Suisse et avons continué de vendre des calls sur le DJ Eurostoxx 50, compte tenu des niveaux de volatilité élevés. Par ailleurs, nous favorisons toujours le DAX en valeur relative."