« Cette semaine a vu une pause des marchés actions : après l’accord grec de lundi, les investisseurs ont pris des profits, considérant que la situation grecque reste toujours problématique à moyen terme et que la saison des résultats en Europe est la plus décevante par rapport aux attentes depuis fin 2008.

Peu de dispersion également dans le comportement des indices : tous enregistrent une performance quasi nulle sur la semaine, à l’exception de l’Ibex qui baisse de 1.5%.

Nous avons renforcé légèrement l’Espagne, l’Italie et la Hollande et relevé le niveau d’activation (strike) de nos protections sur l’Euro Stoxx 50 sur mars. Nous avons encaissé nos ventes d’options sur le Schatz (taux allemand à 2 ans) et le Bund qui sont échues vendredi et commençons à les reconstruire sur le mois suivant. Enfin, nous avons commencé à constituer une ligne sur la Livre Sterling.

Dans ce contexte, nous avons peu bougé le taux d’exposition. Il a atteint 27% au plus bas, pour finir à 30% ce vendredi».

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