H24 : Votre vision des marchés avant la période estivale ?

Stanislas de Bailliencourt : Les mesures mises en place par M. Draghi devraient continuer à alimenter le marché des actifs risqués. 

Sur le marché des actions européennes, une hausse des valorisations est envisageable avec en parallèle une amélioration des résultats des sociétés.

La reprise du cycle de fusions-acquisition devrait également être un soutien aux valeurs européennes, notamment dans les secteurs des SSII et de la santé.

A court terme, les bases de comparaison devraient être plus favorables aux sociétés exposées à l’international qui ont beaucoup souffert de la baisse des devises au second semestre 2013.

Les émergents connaissent quant à eux une embellie depuis le mois d’avril mais vigilance sur les disparités pays.

Enfin, les obligations devraient continuer à bien se tenir dans un contexte global de recherche de rendement.

H24 : Votre stratégie ?

SdB : Une approche contrariante en début d’année en restant fortement investi sur des obligations corporate et en revenant sur des valeurs de qualité délaissées au profit de valeurs cycliques domestiques. 

Une sélection de valeurs qui ont fait la différence : Blue Solutions : +89% ; Montupet : +84.8% ; Bull : +59.7%, Eurotunnel : +31.3% ; Terreis : +40.8% (Données du 31.12.2013 au 30.06.2014)

Un positionnement sur des valeurs qui ont profité de la reprise des M&A : Bull et Alstom ont gagné 37% et 34% respectivement au 2e trimestre (Données au 30.06.2014)

Des prises de bénéfices sur nos positions actions qui ont réduit de 42% à 32% notre exposition entre mars et juin.

On devrait remonter la position action à environ 40% selon les opportunités de marché.

H24 : Des regrets ?

SdB : Etre passé à côté des obligations d’Etats des pays du Sud (Espagne, Italie et Portugal).

Nous avons cependant réalisé de bonnes performances avec les obligations d’entreprises que nous détenions par ailleurs et qui offrent toujours un potentiel de rendement.

H24 : Votre positionnement actuel ?

SdB : Une répartition 32% actions / 58% obligations corporate qui offrent un rendement moyen de 4.6% pour une maturité de 3,5 ans environ et 10% de cash.

Réinvestir progressivement le cash disponible sur les actions.

Un retour progressif sur les grandes capitalisations américaines qui offrent des perspectives de croissance régulière des résultats et qui sont raisonnablement valorisées.

H24 : Globalement, vous restez positifs?
 

SdB : Oui, toutefois nous achetons en parallèle des puts sur l’Euro Stoxx 50 pour protéger une partie de nos investissements contre d’éventuelles corrections techniques.

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