Frédéric Lorenzini : Alstom, faut-il privilégier une alliance européenne ?

Christian Ginolhac : Il faut privilégier une alliance européenne si elle a un sens industriel, en termes d’emploi et de complémentarité. Ce qui semble être difficile à  concilier avec Siemens.

FL : Quels sont vos objectifs à  fin 2014 sur l’Euro Stoxx 50 et le CAC 40 ?

CG : Par rapport aux niveaux actuels, environ 4.700 points pour le CAC 40 et 3.400 points pour l’Euro Stoxx 50.

FL : Quels sont les émergents que l’on peut jouer ?

CG : Nous n’avons pas de positions directes sur les bourses émergentes. Nous investissons via des fonds spécialisés et via des sociétés exposées sur les zones émergentes : le marché boursier chinois ne fait que baisser mais des sociétés européennes gagnent beaucoup d’argent en Chine.

FL : Du côté des obligations, reste-t-il des opportunités ?

CG : Sur le marché de la dette d’Etat, il y a en ce moment des corrections sur les pays périphériques : cela peut être une opportunité pour se positionner. Et il y a toujours de la valeur sur le haut rendement européen et les subordonnées bancaires et assurances.

FL : Quel doit être le poids des actions françaises dans un portefeuille ?

CG : Je raisonne plutôt en termes d’actions européennes. Ces dernières représentent 50% des actifs de notre fonds Gaspal Patrimoine.

FL : 3 actions à  mettre en portefeuille aujourd’hui ?

CG : Je peux vous parler de ce que nous avons récemment acheté. Ipsos qui a fait un parcours décevant mais profite de la croissance américaine ; Technicolor : le redressement est en cours et la charge de la dette diminue ; et Amadeus : une success story dans l’aérien qui vient de passer un accord avec une grande chaine mondiale d’hôtellerie.

FL : Les qualités d’un bon gérant ?

CG : Savoir distinguer le bruit ambiant des lames de fond, et savoir vendre. C’est beaucoup plus dur que de savoir acheter.

FL : Votre conseil aux investisseurs ?

CG : Pour les particuliers : restez sur la bourse. Les rendements actuels sont bien supérieurs à  ce que l’on trouve ailleurs.

FL : La société de gestion Gaspal a fêté ses 10 ans, sa feuille de route pour les 10 ans à  venir ?

CG : Les 3 défis : se renforcer auprès des CGP, s’ouvrir à  l’Europe et continuer à  délivrer une gestion performante.

FL : Votre regret ?

CG : J’en ai de nombreux, toutefois il ne faut pas regretter mais regarder ce qui est devant. Comme dit Alain « le pessimisme est raison, l’optimisme est volonté ».

 

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